К ВОПРОСУ О МЕХАНИЗМЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Почему много частных инвесторов на бирже — это хорошо?

На российском фондовом рынке наблюдается инвестиционный бум. Московская биржа по несколько раз в год рапортует об очередном миллионе открытых счетов. В СМИ говорят, что всё это приведёт к притоку капитала в экономику и благоприятно скажется на экономическом росте. Конечно, всё это здорово, но у начинающих инвесторов может возникнуть вопрос. Как человек, принёсший 400 тыс. руб. на ИИС, повлияет на экономику? Ну купит он на эти деньги акции или облигации на бирже, а для эмитента это — капля в море.

Польза для экономики (как в целом, так и для конкретного эмитента) от массового притока людей на биржу есть, просто она не так очевидна. Давайте разбираться, как деньги простого розничного инвестора могут повлиять на экономическое развитие страны.

Начнём с такого тезиса: рано или поздно инвестиционный доход будет потрачен, частично или полностью. Тут всё зависит от личности конкретного инвестора и его жизненных обстоятельств. И тратиться эти деньги будут на реальные/виртуальные товары и услуги. Подобные траты будут формировать спрос, который, в свою очередь, будет поддерживать и стимулировать бизнес, обслуживающий этот спрос. Для работы этой цепочки нужно, чтобы процесс инвестирования и получения инвестиционного дохода был массовым явлением. При такой логике польза инвестиций розничных инвесторов для экономики страны в целом становится понятнее.

Сместимся теперь с уровня страны на уровень конкретного предприятия. Какая польза эмитенту от того, что его бумаги будут обращаться на бирже и менять владельцев по десять раз в день?

Если эмитент достаточно прозорлив и следит за обращением собственных ценных бумаг на рынке, это может помочь ему существенно сэкономить на привлечении капитала для реализации поставленных бизнес-целей и обслуживания имеющихся долгов. Хотя в России не особо принято работать со своим акционерным капиталом — акции торгуются на бирже, миноритарии что-то обсуждают на форумах, а эмитенту от этого ни горячо ни холодно.

Миноритарий — это сила!

Между прочим, миноритарные акционеры вполне могут оказаться силой, с которой придётся считаться — в том случае, если у них будет возможность скоординировать свои действия. Недавний случай с GameStop (GME) это подтверждает. Пример не совсем удачный, и здесь, скорее всего, есть повод для уголовного разбирательства по факту манипулирования рынком. Тем не менее результат налицо — частные инвесторы организовались и успешно противостояли крупному хедж-фонду. Также можно вспомнить случай с отечественным NZT Rusfond, при поддержке которого розничные инвесторы пытались противостоять мажоритарному акционеру — ПАО «Распадская». В России были случаи, когда частные инвесторы выдвигали своего человека в совет директоров.

Другое дело, что фри-флоат может быть такой мизерный, что миноритарии в принципе ничего не смогут противопоставить мажоритарному акционеру. Тут стоит задуматься, зачем вообще связываться с подобными компаниями. Но это уже тема для отдельной статьи.

Допэмиссии, бай-бэки и вторичный рынок

В России допэмиссии воспринимаются как однозначный негатив для миноритарных акционеров. Такая точка зрения имеет под собой веские основания: в большинстве случаев размеры допэмиссии — гигантские, цены продажи — неадекватные, а цели — довольно сомнительны. С бай-бэками тоже не всё так просто. В России обратный выкуп может оказаться прелюдией к делистингу (с несправедливыми ценами выкупа). Неудивительно, что при таких обстоятельствах рядовые инвесторы с недоверием относятся к подобным мероприятиям. Между тем, допэмиссии — удобный способ привлечения дополнительного капитала для компании, особенно во время рыночных эйфорий. А бай-бэки приводят к тому, что компания адекватно оценивается на рынке. В США компании активно пользуются этими механизмами. Приведу пару примеров.

У Extra Space Storage (EXR) есть программа выкупа акций с рынка. Когда акции компании торговались дешевле 100 долл., они выкупались с рынка. Когда цена одной бумаги стала выше 110 долл., EXR объявила, что время от времени собирается продавать акции на общую сумму 500 млн долл. Средний дневной объём торгов EXR порядка 70 млн долл. Понятно, что всё продать одним махом не получится, но при желании в относительно разумные сроки уложиться можно. EXR дёшево покупала акции на рынке, а когда они подорожали — стала продавать бумаги. Эта разница либо пойдёт акционерам в виде дивидендов, либо будет источником финансирования новых проектов, что также положительно скажется на будущих прибылях компании.

Equinix (EQIX) осенью 2020 г. также объявили о намерении время от времени продавать акции общей суммой на 1,5 млрд долл. Средний дневной объём торгов акциями свыше 250 млн долл. Часть продаваемых акций — казначейские. Как они появились на балансе? Вероятнее всего, бай-бэк, проведённый ранее.

Подобных примеров из США можно привести множество. К сожалению, в России до такого уровня управления акционерным капиталом ещё далеко.

Итак, большое количество розничных инвесторов — однозначный плюс для экономики страны. Другое дело, что в силу низкой грамотности, как финансовой, так и правовой, такие инвесторы зачастую вкладывают деньги в сомнительные инструменты. Это только подогревает предложение низкокачественных инвестиционных продуктов, в большинстве случаев приводящих к убыткам. Отчасти поэтому в России мы и видим IPO по откровенно завышенным ценам, листинг компаний сомнительного качества и ущемление прав миноритарных акционеров.

Теория теорией, но, чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас — откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». А с программой лояльности O. InveStore! вы можете получать бонусы и кэшбек за торговлю на бирже!

К ВОПРОСУ О МЕХАНИЗМЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

В статье представлен проект механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок . Предлагаемый механизм включает три составляющих: правовую, организационную и экономическую. Правовая составляющая предполагает внесение изменений и дополнение в законодательство , регулирующее защиту прав и интересов частных инвесторов . Организационная составляющая раскрывает вопросы повышения финансовой грамотности населения и процедуру аттестации на присвоение статуса квалифицированного инвестора . Экономическая составляющая демонстрирует способы повышения интереса частных лиц к инвестированию через усовершенствование налогового регулирования инвестиционной деятельности и институт добровольного страхования инвестиций .The article presents a draft mechanism for attracting private investors to the Russian stock market. The proposed mechanism includes three components: legal, organizational and economic. The legal component involves amendments and additions to the legislation regulating the protection of the rights and interests of private investors. The organizational component reveals the issues of improving the financial literacy of the population and the certification procedure for assigning the status of a qualified investor. The economic component demonstrates ways to increase the interest of individuals in investing through the improvement of tax regulation of investment activities and the institution of voluntary investment insurance/

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА В ОТНОШЕНИИ КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ — ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В РОССИИ И ОБЛАСТИ ЗАЩИТЫ ИХ ИНТЕРЕСОВ

Российский рынок ценных бумаг: тенденции развития, финансовая грамотность и защита частных инвесторов

Текст научной работы на тему «К ВОПРОСУ О МЕХАНИЗМЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК»

бюджетные, государственные доходы. Что касается опыта Украины, то она следует зарубежной практике по борьбе с уклонением от уплаты налогов. Кроме того, наблюдается положительная тенденция в рамках мер по предотвращению перемещения прибыли в низконалоговые юрисдикции. Политика Украины направлена на сближение ее налоговой системы с налоговой системой Европейского Союза, что приведет к недопущению злоупотреблений в налоговой сфере.

Украине необходимо и далее следовать зарубежной практике по борьбе с уклонением от уплаты налогов, в частности:

— Продолжать внедрение всех действий проекта БЕПС, которая позволит создать более прозрачную налоговую среду;

— Критерием налогового резидентства на Украине для целей исчисления налога на прибыль предприятий служит единственный критерий инкорпорации. Поэтому необходимо также ввести в украинское законодательство критерий эффективного управления;

— Украина может последовать британской практике и внедрить в свое законодательство таргетированные антиуклонительные правила (TAAR), которые являются частью SAAR.

— В части применения российского опыта по борьбе с уклонением от уплаты налогов можно внедрить новую форму налогового контроля -налоговый мониторинг. Данная форма налогового контроля позволит заблаговременно предотвратить попытки использования схем по уклонению от уплаты налогов.

Автор выражает благодарность научному руководителю д.ф.н., к.э.н. Журавлевой И.А., доц. департамента налогов и налогового администрирования Финансового университета при Правительстве РФ, член IFA, РАЕН.

Список использованной литературы

1. Официальный сайт Интерфакс Украина. URL: https://interfax.com.ua/

2. Официальный сайт Верховной Рады Украины. URL: https://www.rada.gov.ua/

3. Официальный сайт ОЭСР. URL: http://www.oecd.org/

4. Черненко Н.А., Глущенко Я.И., Корогодова Е.А. Гармонизация налоговых систем Украины и стран ЕС // Восточно-Европейский Научный Журнал. Экономические науки. 2020 г.

5. Электронно-библиотечная система IBFD. URL: https://www.ibfd.org/

6. Налоговый кодекс Украины от 2 декабря 2010 года № 2755-VI (с изменениями и дополнениями по состоянию на 17.09.2020 г.) [Электронный ресурс]. URL: https://online.zakon.kz/document/?doc_id=30910385

7. Официальный сайт консалтинговой компании KPMG. URL: https://home.kpmg/ru/ru/home.html

8. Закон №2692-VIII «О ратификации Многосторонней конвенции о выполнении мероприятий, касающихся соглашений о налогообложении, с целью противодействия размыванию базы и выведению прибыли из-под налогообложения

9. Уклонение от уплаты налогов. Проблемы и решения: монография для магистрантов, обучающихся по программам направления «Финансы и кредит»/[И.А. Майбуров и др.]; под ред. И.А. Майбурова, А.П. Киреенко, Ю.Б. Иванова. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2017. — 383 с.

10. Современные тенденции реализации таможенной политики Евразийского Экономического Союза. Коллективная монография под редакцией / кол. Авторов. Москва:-РУС АЙН , 2020.-230с.

11. Журавлева И.А. Проблемы международного налогообложения на современном этапе развития экономик // Аудит и финансовый анализ, — М.: 2015. — №4. С. 13-21.

12. Talis J. Putnins, Amis Sauka The Shadow Economy in Russia: New Estimates and Comparisons with Nearby Countries // University Technology Sydney and Stockholm School of Economics in Riga, Stockholm School of Economics in Riga, March 2020. [Электронный ресурс] URL: freepolicybriefs20200316-2.pdf

13. Официальный сайт Государственной налоговой службы Украины. URL: https://mof.gov.ua/uk/tax-policy

14. Официальный сайт Правительства Украины. URL: https://www.kmu.gov.ua/

К ВОПРОСУ О МЕХАНИЗМЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ _НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК_

Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

В статье представлен проект механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок. Предлагаемый механизм включает три составляющих: правовую, организационную и экономическую. Правовая составляющая предполагает внесение изменений и дополнение в законодательство, регулирующее защиту прав и интересов частных инвесторов. Организационная составляющая раскрывает вопросы повышения финансовой грамотности населения и процедуру аттестации на присвоение статуса квалифицированного инвестора. Экономическая составляющая

демонстрирует способы повышения интереса частных лиц к инвестированию через усовершенствование налогового регулирования инвестиционной деятельности и институт добровольного страхования инвестиций.

The article presents a draft mechanism for attracting private investors to the Russian stock market. The proposed mechanism includes three components: legal, organizational and economic. The legal component involves amendments and additions to the legislation regulating the protection of the rights and interests of private investors. The organizational component reveals the issues of improving the financial literacy of the population and the certification procedure for assigning the status of a qualified investor. The economic component demonstrates ways to increase the interest of individuals in investing through the improvement of tax regulation of investment activities and the institution of voluntary investment insurance/

Ключевые слова: фондовый рынок, инвестиции, инвестиционная активность, инвестор, дивиденды, налог, льгота, законодательство, механизм, регулирование.

Keywords: stock market, investment, investment activity, investor, dividends, tax, benefit, legislation, mechanism, regulation.

Актуальное состояние функционирования российского фондового рынка демонстрирует наличие проблемы привлечения на рынок частных инвесторов. В этой связи необходимо решить вопрос о том, какие механизмы привлечения частных лиц на инвестиционный рынок могут улучшить сложившуюся ситуацию.

Среди причин, которые тормозят приход частных лиц на фондовый рынок в качестве инвесторов, основными являются изменения в законодательстве, низкий уровень финансовой грамотности населения, отсутствие стимулов для инвестирования. Соответственно, механизм привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок будет включать три составляющих: правовую, организационную и экономическую.

Правовая составляющая касается, прежде всего, юридической защиты прав и интересов частных инвесторов, которая на данный момент регламентируется положениями Федерального закона от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с последними изменениями от 1 апреля 2020 г., в ред. Федерального закона № 97-ФЗ).

В связи с введением понятия «неквалифицированный инвестор», представляется целесообразным дополнить текст указанного закона положениями, которые позволят обеспечить полноценную защиту прав и интересов именно этой категории частных инвесторов.

Содержание дополнений к закону должно предусматривать, в первую очередь, положения, касающиеся достоверности предоставляемой клиентам информации. Речь в данном случае идёт о защите инвесторов от введения их в заблуждение через рейтинги финансовых институтов и эмитентов. Разразившийся в 2008 г. кризис показал, что многие рейтинги либо не отражают реального положения дел рейтингуемых финансовых институтов и эмитентов, либо не могут служить ориентиром для определения надежности и качества применительно к будущим периодам.

Более того, нельзя не отметить, что присвоение рейтингов во многих случаях является платной процедурой. Соответственно, деятельность рейтинговых агентств — это, по сути, коммерческая

деятельность, основная цель которой — извлечение прибыли. В таких условиях не исключена заинтересованность агентств в завышении рейтинга в условиях конкурентной борьбы за клиентов. Во избежание недобросовестного подхода агентств к формированию рейтингов, необходимо предусмотреть действенные меры по предотвращению ситуаций, когда рейтинги были искусственно завышены. В силу того, что доказать факт фальсификации крайне сложно, превентивной мерой можно считать введение запрета на платные рейтинги финансовых институтов, а при обнаружении факта оказания агентством такой услуги — отзыв у рейтингового агентства лицензии.

Ещё одно положение в законе о защите прав и интересов инвесторов должно касаться корпоративных облигаций как наименее рисковых, с точки зрения консервативных инвесторов, склонных выбирать наиболее надёжные финансовые инструменты. Наличие эмитента в котировальном списке А1 используется инвесторами в качестве базового критерия отбора финансовых инструментов в портфель, однако сам факт присутствия инструмента в этом списке не гарантирует его кредитного качества. Как показал кризис 2008 года, отсутствие требований по кредитному качеству привело к падению некоторых облигационных портфелей более чем на 80 % [4]. Ожидания инвесторов фактически были обмануты по причине того, что дефолты были допущены эмитентами.

Очень важно на законодательном уровне пресечь практику «подгонки» принадлежности управляющих компаний к существующей конъюнктуре рынка. Если в названии фонда недвусмысленно указана его принадлежность к одной из существующих категорий ПИФов, а, согласно инвестиционной декларации и активам в портфеле, он является фондом другой категории, можно утверждать, что имеет место введение клиента в заблуждение, посредством подмены одного продукта совершенно другим, принципиально отличающимся по своим свойствам.

Ещё один значимый момент, который, на наш взгляд, должен быть учтён в законе о защите прав и интересов частных инвесторов, касается полных и

достоверных сведений о планируемой стратегии доверительного управления. Инвестиционная стратегия зачастую лишь декларируется, но не отражается ни в договоре, ни в инвестиционной декларации, вследствие чего у управляющего оказывается значительно больше возможностей по инвестированию активов, нежели полагает клиент. Требование законодательства о действии управляющих в интересах клиента влечёт за собой необходимость чёткого прописывания порядка доверительного управления ценными бумагами, исключающего совершение сделок на невыгодных для клиента условиях.

Отдельное внимание следует уделить регламентированию вопроса о проведении операций с аффилированными лицами. Как отмечают специалисты, аудиторские проверки нередко выявляют факты привлечения к доверительному управлению аффилированных лиц, и чаще всего это наблюдается в деятельности негосударственных пенсионных фондов [4]. Таким образом, представляется целесообразным конкретизировать данное положение, указав на то, что инвестирование средств отдельных категорий, в частности, пенсионных резервов, через дочерние структуры недопустимо, то есть находится под прямым запретом.

13.01.2017 года на рассмотрение Госдумы РФ был внесён законопроект о страховании инвестиций физических лиц на индивидуальных инвестиционных счетах [2]. Законопроект предусматривает тот же принцип страхования, что и страхование банковских вкладов, а именно — в случае банкротства финансового учреждения инвестор имеет право на возмещение денежных средств с ИИС в размере, не превышающем 1400 тыс. руб. (сумма, аналогичная той, что возмещается по депозитным вкладам). Законопроект успешно прошёл первое чтение, однако на стадии второго чтения процесс застопорился, дата его рассмотрения так и не была определена.

Нельзя не согласиться с суждениями экспертов о том, что страхование инвестиций позволит повысить интерес частных лиц за счёт создания у них уверенности в наличии гарантированной защиты их средств [3]. Вместе с тем, представляется необходимым предложить поправки к закону, предусматривающему возмещение финансовых потерь частных инвесторов через практику обязательного страхования. Это обусловлено разделением неквалифицированных инвесторов на простых и особо защищаемых. Первым, в отличие от вторых, предоставлено право «последнего слова», подразумевающее возможность совершения рискованных сделок, в том числе с иностранными ценными бумагами, на сумму, превышающую установленный лимит в 50 тысяч рублей. Коль скоро законодатель предоставил простым неквалифицированным инвесторам право неограниченного риска, которое они могут реализовать посредством договорённости с брокером о совершении сделок с высоким риском,

то и вся полнота ответственности за финансовые потери закономерно должна возлагаться на самих инвесторов. Другими словами, корректнее было бы внести в закон указание на то, что совершение неквалифицированными инвесторами сделок с заведомо высоким уровнем риска — это зона солидарной ответственности инвестора и брокера, неудачные сделки такого рода не являются страховым случаем, и финансовые потери не подлежат возмещению из фонда страхования.

В одной из своих публикаций мы указывали на то, что с введением понятии «неквалифицированный инвестор» и

«квалифицированный инвестор» возникло множество вопросов, связанных с организацией и проведением процедуры аттестации

неквалифицированных инвесторов для получения ими статуса квалифицированных инвесторов. в предыдущей статье мы указывали на то, что процедура аттестации вызывает много вопросов. Применительно к правовой составляющей механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок, представляется целесообразным закрепить в законе право монополии на проведение процедуры аттестации одним специально созданным для этого ведомством, которое можно условно назвать Государственным аттестационным центром. Монополия на осуществление аттестационной процедуры необходима для того, чтобы минимизировать риски недобросовестного подхода к аттестации инвесторов, которые возможны в том случае, если право проводить эту процедуру будут иметь несколько организаций одновременно. Такой подход позволит так же утвердить единую форму сертификата государственного образца, подтверждающего статус квалифицированного инвестора.

В состав аттестационной комиссии следует включить представителей Центрального банка РФ, крупнейших игроков на фондовом рынке, экспертов. Организационная составляющая механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок включает все те вопросы, которые касаются способов повышения финансовой грамотности населения. Это и просветительские мероприятия, и разработка и реализация программ обучения начальному курсу инвестирования, и публикация рейтингов инвестиционно привлекательных российских компаний, и публикация серии статей о российских компаниях, в акции которых населению может быть интересно вложить свои деньги, и т.д.

Изучить теорию и практику инвестирования на фондовом рынке можно во многих российских и зарубежных университетах, но это требует времени и денег. Для тех, кто не готов тратить много ресурсов, имеется множество дистанционных обучающих курсов. Все они собраны на специализированном Интернет-портале www.coursera.org. Платные курсы регулярно проводятся группой ФИНАМ, их стоимость

варьирует от 2900 до 7800 рублей, в зависимости от уровня подготовки и содержания программы.

Организационная составляющая механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок предполагает так же разработку предложений по проведению процедуры аттестации на присвоение статуса квалифицированного инвестора.

Первый вопрос, который необходимо решить, — это вопрос о разработке контрольно-измерительных материалов для проведения аттестации. Наиболее целесообразным представляется такой подход, который практикуется при разработке контрольно -измерительных материалов для проведения итоговой аттестации в формате Единого государственного экзамена. Очевидно, что содержание программного материала по любому из курсов повышения финансовой грамотности будет приблизительно одинаковым, так как оно включает базовые компоненты теории финансов и инвестирования. Соответственно, разработке подлежат тестовые задания по этим базовым знаниям, которые будут компилироваться в свободной форме непосредственно перед началом аттестации в автоматическом режиме. Это позволит минимизировать риски заучивания готовых ответов. При этом важно отметить одну деталь: материалы, которые будут использоваться для проведения аттестации, безусловно, будут попадать в сеть Интернет в открытый доступ, но использовать их можно будет так же, как сборники заданий к ЕГЭ, только в качестве тренировочных материалов для самоподготовки. Автоматическое формирование билетов непосредственно перед аттестацией не позволит аттестуемым предугадать, какие именно вопросы каждый из них получит в индивидуальном задании.

Второй вопрос, связанный с организацией процедуры аттестации, — это вопрос обеспечения её прозрачности. Прозрачность процедуры аттестации может быть обеспечена тремя условиями: прохождение аттестации в режиме реального времени, что предполагает дистанционный формат с обязательной визуализацией; ограничение времени на прохождение аттестации; принятие

квалификационного экзамена комиссией.

Немаловажным является и вопрос о критериях результативности прохождения процедуры аттестации. Ввиду того, что участие в деятельности фондового рынка сопряжено со множеством рисков, значительная доля ответственности за которые возлагается на самого инвестора, присвоение статуса квалифицированного инвестора предполагает уровень подготовки аттестующегося не ниже хорошего. Это означает, что при выполнении 10-ти аттестационных заданий экзаменуемый может допустить не более двух ошибок. В противном случае уровень его подготовленности следует оценивать как удовлетворительный, а этого явно недостаточно

для того, чтобы можно было признать инвестора квалифицированным.

И, наконец, ещё один вопрос в рамках организационной составляющей механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок — это вопрос пропаганды. Здесь имеется в виду информационно-просветительская работа, нацеленная на популяризацию в среде потенциальных инвесторов знаний о возможностях и перспективах российского фондового рынка. Кризис недоверия к отечественным финансовым инструментам может быть преодолён только в том случае, если население начнёт узнавать о том, какие российские компании и организации выпускают свои акции и облигации, какова стоимость этих ценных бумаг, как эти ценные бумаги ведут себя на рынке в последнее время, у каких, по оценкам экспертов, наилучшие прогнозы, и так далее. Способы предъявления информации могут быть самыми разными — от кратких информ-релизов в режиме случайной рассылки на e-mail до трансляции рекламных роликов на телевидении в прайм-тайм (так же, как это делают банки, предлагая открыть депозиты).

Описание экономической составляющей механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок следует начать с указания на то, что первостепенное значение здесь имеет всё то, что касается участия государства в регулировании фондового рынка в целом и налоговой политики, в частности.

В соответствии с Федеральным законом «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации» [1], с 2016 года освобождены от обложения налогом на доходы физических лиц и налогом на прибыль организаций доходы, полученные от реализации или иного выбытия (в том числе погашения) акций и облигаций российских организаций, а также инвестиционных паёв, являющихся ценными бумагами высокотехнологичного

(инновационного) сектора экономики, при условии, что они непрерывно принадлежали налогоплательщику на праве собственности или ином вещном праве более одного года. Нулевая ставка сохранится до 31 декабря 2022 года включительно. Данная льгота распространяется на ЦБ, допущенные к торгам в Секторе РИИ Московской биржи [6].

Экономическая составляющая механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок — это и способы экономической защиты начинающих инвесторов.

Возможен вариант страхования инвестиций, аналогичный тому, как происходит добровольное страхование банковских вкладов. Отдельно подчеркнём — речь в данном случае идёт именно о добровольном страховании, которое может осуществляться по аналогии с добровольным страхованием банковских вкладов,

регламентируемым ст. 39 Федерального закона «О банках и банковской деятельности». Система добровольного страхования ИИС для

неквалифицированных инвесторов станет тем инструментом, который пригодится простым неквалифицированным инвесторам в том случае, если они будут ограничены в праве на обязательное страхование, введение которого предлагалось и обосновывалось выше.

В экономическую составляющую механизма привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок можно так же включить введение запрета брокеру использовать средства и активы инвестора в сделках РЕПО и маржинальных сделках (попросту не давать активы брокеру взаймы на короткое время). Если в то время, пока брокер пользуется заёмными средствами инвестора, начнется процедура его банкротства, то все эти активы попадут в ликвидационную массу и уйдут в счет погашения долгов брокера. Запрет на использование средств неквалифицированного инвестора в сделках РЕПО и маржинальных сделках увеличит уровень защищённости инвестора и, тем самым, увеличит уровень доверия населения к финансовым инструментам.

Помимо прочего, можно предложить введение практики обязательного открытия

сегрегированного счёта, который подразумевает хранение средств клиента на независимом от брокера отдельном счете. Разделение денег позволяет застраховать клиента от форс-мажорных обстоятельств. Московская биржа разрешает брокерам открывать обособленные депозиты для клиентов, которые лучше защищены от банкротства, однако нельзя не отметить, что они не

обеспечивают безопасности при мошенничестве. Предлагают такую услугу не все брокерские компании, поэтому обслуживание может стоить дорого.

В начале декабря текущего года финансовые порталы облетела новость о том, что Минэкономразвития РФ предлагает облагать дивиденды налогом с использованием регрессивной шкалы, а также ввести целый пакет других льгот для инвесторов, многие из которых коснутся именно частных инвесторов из числа физических лиц. В перечень предложений министерства вошли следующие [5]:

— при инвестировании в акции сроком более 3 лет облагать дивиденды НДФЛ по ставке 8%, более 5 лет — по ставке 3%, более 7 лет — по нулевой ставке. Для вложений от 100 млн рублей в акции могут быть предусмотрены иные условия;

— сократить срок владения ценными бумагами для получения права на инвестиционный налоговый вычет по НДФЛ и налогу на прибыль организаций с 3 лет до 1 года, а также снять ограничения на размеры взносов до 1 млн рублей;

— отменить НДС при продаже банками физическим лицам инвестиционных драгоценных металлов и отменить НДФЛ с курсовой разницы, образующейся при переоценке валютных финансовых инструментов.

Итак, предлагаемый механизм привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок включает три составляющих, приведенных на рисунке 1.

Рисунок 1. Механизмы привлечения частных инвесторов на российский фондовый рынок

Правовая составляющая предполагает внесение изменений и дополнение в законодательство, регулирующее защиту прав и интересов частных инвесторов. Организационная составляющая раскрывает вопросы повышения финансовой грамотности населения и процедуру аттестации на присвоение статуса квалифицированного инвестора. Экономическая составляющая демонстрирует способы повышения интереса частных лиц к инвестированию через усовершенствование налогового регулирования инвестиционной деятельности и институт добровольного страхования инвестиций.

1.О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации: Федеральный закон от 29.12.2015 № 396-ФЗ / Официальный сайт информационно-правового портала Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru. [O vnesenii izmenenij v chast’ vtoruyu Nalogovogo kodeksa Rossijskoj Federatsii: Federal’nyj zakon ot 29.12.2015 № 396-FZ / Ofitsial’nyj sajt informatsionno-pravovogo portala Garant.ru. URL: https://www.garant.ru. (In Russ)]

2.О страховании инвестиций физических лиц на индивидуальных инвестиционных счетах (в части создания в Российской Федерации системы страхования инвестиций, размещенных гражданами на индивидуальных инвестиционных счетах): Законопроект № 76910-7 / Официальный сайт Государственной Думы Российской Федерации. URL:

https://sozd.duma.gov.ru/bill/76910-7. [O strakhovanii investitsij fizicheskikh lits na individual’nykh investitsionnykh schetakh (v chasti sozdaniya v Rossijskoj Federatsii sistemy strakhovaniya investitsij, razmeshhennykh grazhdanami na individual’nykh investitsionnykh schetakh): Zakonoproekt № 76910-7 / Ofitsial’nyj sajt Gosudarstvennoj Dumy Rossijskoj

Federatsii. URL: https://sozd.duma.gov.ru/bill/76910-7 (In Russ)]

3.ИИС: застрахован государством или нет. URL: https://www.finam.ru/education/likbez/iis-zastraxovan-gosudarstvom-ili-net-20200831 -11470/?&s=1&c=False. [IIS: zastrakhovan gosudarstvom ili net. URL: https://www.finam.ru/education/likbez/iis-zastraxovan-gosudarstvom-ili-net-20200831 -11470/?&s=1&c=False (In Russ)]

4.Ломтатидзе О.В. Проблема защиты прав частных инвесторов в системе регулирования финансового рынка / Электронная научная библиотека «КиберЛенинка». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-zaschity-prav-chastnyh-investorov-v-sisteme-regulirovaniya-finansovogo-rynka. [Lomtatidze O.V. Problema zashhity prav chastnykh investorov v sisteme regulirovaniya finansovogo rynka / EHlektronnaya nauchnaya biblioteka «KiberLeninka». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-zaschity-prav-chastnyh-investorov-v-sisteme-regulirovaniya-finansovogo-rynka (In Russ)]

5.Минэкономразвития предлагает расширить налоговые льготы для розничных инвесторов / Информационно-аналитический проект VTimes. URL:

https://www.vtimes.io/2020/12/08/minekonomrazvitiy a-predlagaet-rasshirit-nalogovie-lgoti-dlya-roznichnih-investorov-a1876. [Minehkonomrazvitiya predlagaet rasshirit’ nalogovye l’goty dlya roznichnykh investorov / Informatsionno-analiticheskij proekt VTimes. URL: https://www.vtimes.io/2020/12/08/minekonomrazvitiy a-predlagaet-rasshirit-nalogovie-lgoti-dlya-roznichnih-investorov-a1876 (In Russ)]

6.Налоговые льготы для инвесторов / Официальный сайт Московской Биржи. URL: https://www.moex.com/s744. [Nalogovye l’goty dlya investorov / Ofitsial’nyj sajt Moskovskoj Birzhi. URL: https://www.moex.com/s744 (In Russ)]

DYNAMICS OF THE CONDITIONS OF FUNCTIONING OF THE SUBJECTS OF PRE_ENTREPRENEURSHIP IN THE EAEU_

DOI: 10.31618/ESU.2413-9335.2021.6.82.1246 Kuzmina Tatyana I., Savina Natalya P.

Plekhanov Russian University of Economics

The formation of a favorable business environment for the development of small and medium-sized businesses is an urgent problem for all member states of the Eurasian Union. In order to assess the efforts of the governments of the EAEU member states in creating favorable conditions for doing business, based on an in-depth analysis of changes in the position of the EAEU member states in the global Doing Business index, a factor analysis of business conditions was performed; common indicators for countries that slow down the creation of a favorable business environment in the Eurasian Union were identified, including: low level of financial support for SMEs, high interest rates on loans, excessive tax and administrative burden on business entities, as well as the lack of cooperative ties between SMEs and large businesses.

Частные инвесторы: кто это и как они зарабатывают на фондовом рынке

По данным ЦБ РФ, в 2021 году число частных инвесторов в России достигло рекордных 15 млн человек. Однако почти половина брокерских счетов пустует: люди хотят торговать на фондовом рынке, но не знают, с чего начать. Расскажем в статье, кто такой частный инвестор, на чем он зарабатывает и сложно ли получить подобный статус.

Во что вкладывают деньги частные инвесторы

Частные инвесторы вкладывают деньги в разные финансовые инструменты с целью получения прибыли. Частных инвесторов называют неквалифицированными: они не вправе покупать и продавать ценные бумаги напрямую, только через посредника — брокера. Не хотите платить комиссию и привлекать к сделкам третье лицо? Вкладывайте деньги в банковские депозиты. Это тоже вид частного инвестирования.

Перечислим основные финансовые инструменты, в которые можно инвестировать:

• вклады и депозиты в кредитном учреждении;
• ценные бумаги (акции, облигации, ПИФы на фондовом рынке);
• валюта и обезличенные металлические счета;
• криптовалюта;
• стартапы;
• жилая и коммерческая недвижимость.

Когда у человека есть накопления, но он хранит их дома, об инвестировании речь не идет. Финансы просто «съедает» инфляция, деньги не приносят дохода и постепенно теряют ценность.

Как стать частным инвестором

Стать частным инвестором может каждый дееспособный гражданин. И не обязательно иметь солидный первоначальный капитал. У многих брокеров вообще нет минимального порога входа: регистрируйтесь на площадке, пополняйте счет на несколько сотен рублей и начинайте торговать активами.

Главное условие успеха — иметь базовое представление об инвестировании. Понимать, куда стоит вкладывать деньги, а от каких сделок лучше воздержаться. В интернете есть платные и бесплатные ресурсы, где учат основам инвестирования. К примеру, на канале Банкирофф.ру на Яндекс.Дзен представлена целая подборка статей на эту тему. Специальные курсы для новичков проводят и крупные брокеры.

Риски и подводные камни частного инвестирования

Любая финансовая операция, связанная с вложением средств, сопряжена с рисками. Банк могут лишить лицензии, акции — упасть в цене, стартап — прогореть на начальном этапе. Правда, вклады в кредитных учреждениях застрахованы в АСВ: при наступлении страхового случая клиенту выплатят компенсацию — максимум 1,4 млн рублей. По остальным видам инвестирования никаких гарантий нет.

В мае 2021 года Госдума приняла закон о защите частных инвесторов. Брокеры и их агенты обязаны информировать клиентов перед заключением договора об особенностях и рисках приобретаемых финансовых инструментов.

ПРИМЕР:

Чем выше заявленная прибыль, тем больше рисков. Хотите сорвать куш и быстро приумножить капитал? Обратите внимание на акции молодых компаний или перспективные, на ваш взгляд, стартапы. Предпочитаете получать скромную, но стабильную выручку? Рассмотрите облигации или банковские вклады. На фоне поднятия ключевой ставки ЦБ РФ в 2021 году выросли и проценты по депозитам в кредитных учреждениях. Уже появились предложения со ставкой 6-7% годовых.

Источник https://journal.open-broker.ru/investments/pochemu-mnogo-chastnyh-investorov-na-birzhe-eto-horosho/

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/k-voprosu-o-mehanizme-privlecheniya-chastnyh-investorov-na-rossiyskiy-fondovyy-rynok

Источник https://bankiroff.ru/articles/advices/investments/chastnye-investory-kto-eto-i-kak-oni-zarabatyvayut-na-fondovom-rynke-2637