ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Как устроен фондовый рынок России? В чем его особенности

Фондовый рынок России занимает важную позицию в отечественной экономике. Потому для каждого участника важно знать по каким принципам он работает. Узнайте здесь о истории и структуре рынка ценных бумаг!

История и инфраструктура фондового рынка в России

Ключевое значение любого фондовго рынка состоит в предоставлении возможности концентрации и последующей аккумуляции значительного количества временно свободных финансовых средств. Чтобы перенаправить их на развитие областей экономики государства, обладающих наибольшим потенциалом. Организации — компании, корпорации и др. — и частные лица, являющиеся владельцами свободных денег приобретают один из видов ценных бумаг, торгуемых на биржах, с целью увеличения своего капитала. Деньги, отдаваемые в качестве платы за ценные бумаги называются инвестициями, а покупатели акций, облигаций и т.д. — инвесторами.

Компании, выставляющие ценные бумаги на продажу на одной из бирж с целью привлечения свободного капитала в качестве инвестиций, являются эмитентами. Зачастую инвестируемые средства привлекаются с целью развития различных аспектов деятельности корпорации — производства, последующей реализации товаров, услуг либо каких-либо программ.

Таким образом, внутренняя инфраструктура фондового рынка представляет собой посредника в сделках для инвестора и эмитента. Обеспечивая аккумуляцию инвестиционных средств, ФР распределяет крупные финансовые потоки, направляя их на прирост количества эмитентов для ЦБ. Которые, в свою очередь, выступают гарантом высокого уровня доходности. Кроме того, важнейшей функцией ФР является страховка инвесторов и их средств от внезапных потерь, обусловленных инфляцией и прочими малоконтролируемыми факторами. Это достигается путём сбыта ценных бумаг при необходимости без значительных потерь для последующего возврата финансовых средств инвесторам.

История формирования фондового рынка в России

История российского ФР берёт начало в начале 90-х годов прошлого века. В течение последних 26-ти лет устоялась, преодолев множество неудач, чёткая инфраструктура. А также сформировались значительные группы профессиональных трейдеров, инвесторов и других участников рынка. Кроме того, возникновение фондового рынка повлекло закономерное изменение и расширение действующего законодательства Российской Федерации. Поскольку некоторый личный опыт, а также опыт аналогичных рынков в других странах, послужили базой для системы регулирования рыночной системы, служащей как для защиты инвесторов, так и для страхования интересов других групп участников.

Сегодня, в 2017 году, вся деятельность биржи ценных бумаг РФ осуществляется Московскими и Санкт-Петербургскими органами. Причём на Петербург приходится лишь 10% от всего объёма рынка. Около 87% сосредоточено в столице, а остальные 3% распределяются между региональными департаментами фондового рынка, расположенными в Новосибирске, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде и других городах.

В 1995 году с целью частичного слияния отдельных бирж локального значения была создана РТС. Систему, изначально основанную на западном ПО, в 1998 году сменил уникальный комплекс программного обеспечения, разработанный отечественными программистами, благодаря чему удалось расширить функционал, улучшив при этом качество. К примеру, появилась возможность работать с полным списком ценных бумаг и валют, который ранее ограничивался только акциями и долларами США. Данные, передаваемые на РТС для последующей обработки поступают от крупнейших финансовых информаторов по всему земному шару, что позволяет работать с международными биржами и инвесторами из любого государства, привлекая, соответственно, более крупный денежный поток.

С 2002 года начинает свою работу акционная биржа, утверждение которой сделало первый шаг к доступности инвестирования широкому кругу россиян.

Деятельность ФБ подразумевает возможность регулирования минимального и максимального размера пакета приобретаемых на ММВБ ценных бумаг. Чаще всего ограничения обусловлены стоимостью акций конкретной корпорации. Соответственно тем меньше будет размер доступного пакета, чем выше будет курс конкретной ценной бумаги. Преимущество РТС здесь состоит в том, что там ограничений почти нет. Что позволяет работать с крупными пакетами акций. Кроме того ордеры формируются относительно числа акций, а также устанавливаются определённые условия для лотов. Например, кратность 10 тысячам USD в том случае, если стоимость одной единицы ЦБ исчисляется центами и др.

Посредники и брокеры

Если взглянуть на дилерские центры и брокерские компании, то проступает схожая картина. Подавляющее большинство посредников цепочки Инвестор — Рынок включает множество элементов разной степени важности, но основные составляющие сосредоточены в столице Российской Федерации городе Москва. Причём наибольшую степень распространения имеет концепция инвест. банка, способного предоставить все виды услуг посредника. Последнее справедливо как в отношении рынка ЦБ, так и к банковским услугам.

В наше время владельцы сравнительно небольшого капитала предпочитают работать преимущественно с акциями отечественных компаний. А также организаций из стран бывшего СССР. Кроме того, на новом витке развития инвестирования растёт активность в сфере торговли муниципальными и корпоративными ценными бумагами, а также число брокерских центров по всему миру.

За прошедшие 10 лет роль фондового рынка, занимающегося ценными бумагами, значительно выросла как в делах частных компаний, так и в государственных. В частности, немалое влияние ФР оказывает на процесс корректировки ликвидности финансов как в отдельно взятой стране, так и на территориях альянсов и всего мира. Деятельность таких крупных организаций, как Банк России, способствовала тому, чтобы средние ставки доходности сблизились с общерыночным состоянием экономики.

Как и в любой другой глобальной системе, на российском ФР есть лидеры, в простонародье называемые «голубыми фишками». В частности здесь можно выделить СберБанк, Газпром, Сургутнефтегаз и другие.

Структура ФР РФ

Регуляторы являются одним из важнейших элементов любого торгового процесса на рынке фондов. Для большинства профессиональных организаций и частных участников основным регулятором выступает ФСФР, коммерческие банковские предприятия работают с ЦБ РФ. Таким образом, ФСФР отвечает за деятельность брокеров, депозитариев, регистраторов, оценщиков различного имущества, предприятий управления. Кроме того, она занимается выдачей лицензий для профессиональных инвесторов, занимается законодательными вопросами и т.д.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг в Российской Федерации называются бизнесмены — представители различных компаний, ищущих инвесторские взносы либо иностранный капитал в качестве финансирования бизнеса. А также инвесторы. А чаще инвест. институты, постоянно проявляющие определённую степень активности на рынке путём заключения сделок, связанных с ЦБ, и регулированием активов. К этой группе относятся инвест. компании, брокеры и дилеры, организации управления, занимающиеся вопросами регулирования ресурсной базы для пенсионных и паевых фондов, а также инвестициями с долгими сроками, поступающими от и в ПФ и страховых компаний.

С популяризацией интернета на фондовом рынке возникла ещё одна группа профессиональных участников — трейдеры. Эти люди не заинтересованы в долгосрочных вкладах, предпочитая торговать онлайн в реальном времени. Путём аналитики ситуации на ФР и курсовой динамики составляется прогноз и открывается соответствующая сделка. Средний доход трейдера во много раз превышает аналогичные показатели инвестора, но и риск гораздо выше. Лучшие игроки, как ещё называют трейдеров, утверждают, что риск можно минимизировать. Но для этого нужно максимально серьёзно относиться к данному виду деятельности — отслеживать новости, учитывать при работе глобальные проблемы экономики, рейтинги предприятий, лидирующих в различных сферах деятельности. Помимо всего прочего, популяризация трейдинга спровоцировала возникновение множества обзоров и обучающих руководств, связанных с торговлей на биржах.

Специальные институты

Депозитарии — специальные институты, зарегистрированные и внесённые в соответствующий реестр; предназначаются для удержания и хранения ЦБ.

К списку обязанностей депозитария относятся:

• Отслеживание и подтверждение обязательств, предписанных депоненту ценной бумагой;
• Актуализация данных по счёту депонента, а также регистрация каждой новой операции по дате её совершения;
• Отправление депоненту данных об активах, переданных эмитентом либо держателем реестра обладателей ценных бумаг, в полном объёме.

В Российской Федерации в роли депозитария могут выступать также коммерческие банки либо аналогичные банковские предприятия.

Реестродержателями называют специнституты, имеющие лицензию, позволяющую хранить данные о правах конкретных лиц на владение ценными бумагами в качестве личной собственности.

Биржа — это организованная централизованная платформа для осуществления торговых сделок. Существует три вида бирж: валютные, фондовые и товарно-сырьевые, каждая, соответственно, занимается своим подтипом активов:

— торгуют валютой и валютными парами; — осуществляют сделки, связанные с ценными бумагами; -сырьевые — занимаются контрактами на покупку и продажу каких-либо товаров, ресурсов и сырья.

Заключение

Современный фондовый рынок России является достаточно популярным местом как для получения дохода частными лицами, так и для развития бизнеса различными корпорациями. Капитализация ФР, получившая новый виток в 2016-м году, привела к тому, что для многих компаний стало целью выбиться в топ списка продавцов своих акций и других ценных бумаг. Кроме того, привлечение инвестиций на ФР сейчас является одним из наиболее действенных методов финансирования бизнеса, в особенности это относится к небольшим предприятиям. Мы надеемся, что данная статья поможет как начинающим, так и опытным участникам глубже понять роль рынка фондов в мировой экономике.

Написать ответ Отменить ответ

Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.

INFO News Hunter

ВНИМАНИЕ. Предупреждение о риске: News-hunter.pro не несет ответственность за потерю ваших денежных средств в результате использования информации с данного сайта. News-hunter.pro напоминает вам, что данные, предоставленные на сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и не могут являются точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, News-hunter.pro не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.

ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ФОНДОВЫЙ РЫНОК / ЦЕННЫЕ БУМАГИ / ИНВЕСТИЦИИ / ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ / АКЦИИ / ИНДЕКС / МОСКОВСКАЯ БИРЖА / STOCK MARKET / SECURITIES / INVESTMENT / INVESTMENT ACTIVITY / SHARES / INDEX / MOSCOW EXCHANGE

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

Целью исследования стал анализ актуального состояния российского фондового рынка и выявление особенностей инвестиционного спроса. Показано, что на общем фоне показателей благополучия рынка ценных бумаг наблюдается небывалый всплеск инвестиционной активности физических лиц — граждан России, что подтверждается статистическими данными Московской Биржи . Акцентирование внимания на «взрывном» характере вовлечённости населения в инвестиционный процесс обусловлено, главным образом, тем фактом, что высокая инвестиционная активность совершенно не свойственна россиянам. Их инвестиционная активность сопоставима с показателями стран с чрезвычайно низким уровнем жизни подавляющего большинства граждан. В этой связи прогноз дальнейшего поведения россиян на рынке ценных бумаг неопределённый. Кроме того, эксперты по-разному оценивают причины и вероятные последствия этого явления, поэтому оно требует пристального внимания, с точки зрения оценки дальнейшего развития инвестиционного спроса и влияющих на него факторов.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

Развитие системы инвестиционных налоговых вычетов в Российской Федерации для стимулирования инвестиций в ценные бумаги

Текст научной работы на тему «ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ»

туризма и предпринимательства. Санкт-Петербург, 2014. 114 с.

8.DSMGroup. Фармацевтический рынок России. 2018. — Апрель. https:// www.google.ru/search?q=DSM+Group+%D0%=chro me&i.e.=UTF-8. (дата обращения: 20.01.2019).

9.Фармацевтический рынок России. Итоги 2010-2016 г. [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.dsm.ru/marketing/free-information/analy-tic-reports/ (дата обращения: 25.12.2018).

10.Глазьев С.Ю. Какая модернизация нужна России? // «Экономист» 2010, № 8. С. 16.

11.Зарубежный опыт государственной поддержки инновационных малых и средних предприятий [Электронный ресурс]. -http://kfpp.ru/analytics/ material/innovation. php. (дата обращения: 28.12.2018).

12.Общественный совет по развитию малого предпринимательства при губернаторе Санкт-Петербурга [Электронный ресурс] —

http://www.osspb.ru/ podderzhka/ (дата обращения: 11.12. 2018).

13.Рыба Н.Н., Цацулин А.Н. Развитие региональных медико-фармацевтических кластеров в системе инновационного предпринимательства Санкт-Петербурга / В сборнике: Государство и Бизнес. Современные проблемы экономики // Материалы X Международной научно-практической конференции / Северо-Западный институт управления РАНХ и ГС при Президенте РФ, СПб., 2018. С. 75-80.

14.Цацулин А.Н., Цацулин Б.А. Региональные медико-фармацевтические кластеры априори должны быть инновационными / В книге Кластерная экономика и промышленная политика: теория и инструментарий // Авт. коллектив Budner W.W., Palicki S., Pawlicka K., Анисимов С.Д., Бабкин А.В. и др./ Под ред. проф. А.В. Бабкина. -Санкт-Петербург, 2015. С. 228-288.

ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

Козлов Павел Сергеевич, Воейкова Ольга Борисовна

Целью исследования стал анализ актуального состояния российского фондового рынка и выявление особенностей инвестиционного спроса. Показано, что на общем фоне показателей благополучия рынка ценных бумаг наблюдается небывалый всплеск инвестиционной активности физических лиц — граждан России, что подтверждается статистическими данными Московской Биржи. Акцентирование внимания на «взрывном» характере вовлечённости населения в инвестиционный процесс обусловлено, главным образом, тем фактом, что высокая инвестиционная активность совершенно не свойственна россиянам. Их инвестиционная активность сопоставима с показателями стран с чрезвычайно низким уровнем жизни подавляющего большинства граждан. В этой связи прогноз дальнейшего поведения россиян на рынке ценных бумаг неопределённый. Кроме того, эксперты по-разному оценивают причины и вероятные последствия этого явления, поэтому оно требует пристального внимания, с точки зрения оценки дальнейшего развития инвестиционного спроса и влияющих на него факторов.

The purpose of the study was to analyze the current state of the Russian stock market and identify the features of investment demand. It is shown that against the General background of indicators of the well-being of the securities market, there is an unprecedented surge in investment activity of individuals-citizens of Russia, which is confirmed by the statistical data of the Moscow Exchange. The emphasis on the «explosive» nature of the population’s involvement in the investment process is mainly due to the fact that high investment activity is not typical for Russians. Their investment activity is comparable to the indicators of countries with extremely low living standards of the vast majority of citizens. In this regard, the forecast for the future behavior of Russians in the securities market is uncertain. In addition, experts have different assessments of the causes and likely consequences of this phenomenon, so it requires close attention in terms of assessing the further development of investment demand and the factors that affect it.

Ключевые слова: фондовый рынок, ценные бумаги, инвестиции, инвестиционная активность, акции, индекс, Московская Биржа.

Keywords: stock market, securities, investment, investment activity, shares, index, Moscow Exchange.

Современный фондовый рынок представляет собой эволюцию 1Т-технологий, глобализацию экономик мира и служит основным показателем макроэкономического статуса страны [1].

Рынок ценных бумаг предлагает уникальные услуги, также играет ключевую роль в предоставлении финансирования ключевым секторам экономики и активно развивающимся компаниям, помогая полностью восстановить

экономику под контролем и регулированием государства.

Анализ данных официальной статистики ЦБ РФ [2] и Московской Биржи [3] свидетельствует о том, что в настоящее время фондовый рынок в России является развивающимся и очень перспективным рынком, который характеризуется достаточно высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений. В то же время имеют место явления, совершенно не свойственные традициям развития рынка ценных бумаг, на которые следует обратить особое внимание. Речь, в частности, идёт о небывалом росте инвестиционной активности российского населения (физических лиц).

Характеристику актуального состояния российского фондового рынка следует начать с констатация того факта, что в 2019 году он стал одним из самых динамично развивающихся секторов финансовой системы России. На фоне торговой войны между Китаем и США, санкционного давления и щедрой дивидендной политики российских компаний Россия стала более привлекательной для международных инвесторов, в том числе для инвестиционных фондов.

44% — рост индекса MSCI Russia за 2019 год (рис. 1), что является самым высоким показателем среди стран с развивающимися рынками.

900 800 700 600 500 400 300 200 100

янв.19 фев.19 мар.19 апр.19 май.19 июн.19 июл.19 авг.19 сен.19 окт.19 ноя.19 дек.19

Рисунок 1. Динамика индекса MSCI в 2019 году [4]

Индексы Московской Биржи и РТС также обновили исторические максимумы в конце 2019 года, превысив отметки в 3 000 и 1 500 пунктов, соответственно.

Количество компаний в списке первого уровня Московской Биржи с начала 2019 года сократилось с 47 до 43 (на 8.5%). Наиболее представленные отрасли в списке — горнодобывающая промышленность и металлургия (23%), компании энергетического и нефтегазового сектора (19% и 16%, соответственно).

В 2019 году российские компании планировали провести около 15 первичных размещений (IPO), но к концу года эти планы осуществила только одна компания — HeadHunter. разместившая акции на бирже NASDAQ.

На Московской Бирже делистинг инициировала компания «Уралкалий» (торги приостановлены в сентябре 2019 года), завершился делистинг АвтоВАЗа [3].

В ближайшее время IPO планируют провести около 17 компаний, ведущих бизнес в России. При сохранении оптимистичного настроя у компаний и инвесторов экспертами ожидается, что, по крайней мере, три-четыре компании осуществят свои планы в 2020 году [4]. Также в 2020 году ожидается продолжение тенденции двойного листинга российскими компаниями, проведшими IPO на

иностранных биржах и позже получившими листинг на Московской Бирже [4]. Такой сценарий ранее выбрали XS Retail Group, «Яндекс» и «Тинькофф Банк».

Развитие Сектора Роста Московской Биржи для финансирования малого и среднего бизнеса -ещё одно стратегическое направление на российском фондовом рынке в 2020 году. Одновременно с привлечением финансирования для малых и средних предприятий планируется введение обязательных требований к рейтингованию новых эмитентов, выходящих на публичный рынок.

Более 50 новых эмитентов осуществили первичное размещение облигаций на Московской Бирже в 2019 году на сумму 81,1 млрд. рублей [3].

3,17 трлн. руб. — объём первичного рынка корпоративных облигаций в 2019 году (за исключением однодневных облигаций).

Прирост первичных размещений на долговом рынке составил 35,8% с 2018 года по сравнению с сокращением на 16.9% годом ранее. Эксперты ожидают сохранения положительной динамики в 2020 году на фоне оптимизма инвесторов в отношении российского фондового рынка.

В 2019 году Московская Биржа представила новые виды облигаций.

В ноябре 2019 года были размещены первые выпуски облигаций в Секторе устойчивого развития.

Создание отдельного сектора, посвященного ESG (Environmental, social and corporate governance), отразило стратегические приоритеты не только Московской Биржи, но и Минэкономразвития России, ЦБ РФ и бизнес -сообщества, предъявляющих спрос на финансирование проектов, связанных с устойчивым развитием, экологией и социальным сектором.

Кроме того, впервые были размещены структурные облигации, зарегистрированные по российскому праву. Этот инвестиционный продукт пользуется спросом по всему миру для диверсификации вложений и хеджирования рисков.

Объём размещений облигаций федерального займа (ОФЗ) в 2019 году вырос почти в два раза -до 2.06 трлн. руб. Росту объёма размещений способствовал высокий спрос со стороны местных и иностранных инвесторов в условиях пересмотра прогноза процентной ставки в сторону снижения.

В 2019 году средний спрос и средний размер размещения ОФЗ на аукционе составил 55 млрд. руб. и 28 млрд. руб. соответственно.

22,2 млрд. руб. — чистый приток денежных средств от нерезидентов в государственные бумаги РФ.

1,5 млн. индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) зарегистрировано на Московской Бирже к концу 2019 года, и в этой связи нельзя не

отметить одну важнейшую особенность российского рынка ценных бумаг, которая ранее была ему не свойственна.

«Взрывная» инвестиционная активность россиян стала специфической чертой современного российского фондового рынка. Совсем недавно в публикациях, освещающих актуальные проблемы и тенденции отечественного фондового рынка, отмечалось, что одной из приоритетных задач развития российского рынка ценных бумаг является устранение недоверия со стороны инвесторов — физических лиц. При этом акцент делался на то, что в развитых странах большинством инвесторов являются физические лица, торгующие через различные фонды, банки и брокерские фирмы, в то время как эту категорию инвесторов в России составляют десятки тысяч человек, и, следовательно, существует острая необходимость повышения финансовой грамотности населения, усиления доверия к отечественным финансовым институтам [5-7].

За последний год ситуация коренным образом поменялась. Зафиксированный Московской Биржей в 2018 году существенный прирост частных инвесторов в 2019 году принял характер «взрывной» инвестиционной активности россиян из числа физических лиц. Их общее количество вплотную приблизилось к 4 млн., а прирост ИИС составил 151%.

На рисунке 2 показана динамика численности уникальных клиентов — физических лиц Московской Биржи.

4 500 000 4 000 000 3 500 000 3 000 000 2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000 500 000 0

Рисунок 2. Динамика численности уникальных клиентов — физических лиц Московской Биржи

Для сравнения, уникальных клиентов — периода, напротив, преимущественно снижалась юридических лиц на протяжении анализируемого (рис. 3).

15 000 — 10 000 5 000 Н 0

Рисунок 3. Динамика численности уникальных клиентов — юридических лиц Московской Биржи

Ажиотаж среди населения продолжился и в данным клиентской статистики Московской биржи 2020 году, о чём можно судить по последним (табл. 1).

Группы клиентов Март 2020 Апрель 2020 Изм. (ед.) Изм. (%)

Физические лица 7 390 062 7 926 534 536 472 7,26%

Юридические лица 25 787 26 047 260 1,01%

Иностранные лица 20 043 20 380 337 1,68%

Иностранные физические лица 14 515 14 770 255 1,76%

Иностранные юридические лица 5 528 5 610 82 1,48%

Клиенты, передавшие свои средства в ДУ 75 471 76 569 1 098 1,45%

Всего 7 511 363 8 049 530 538 167 7,16%

Физические лица 4 572 906 4 891 213 318 307 6,96%

Юридические лица 17 928 18 138 210 1,17%

Иностранные лица 14 988 15 242 254 1,69%

Иностранные физические лица 12 282 12 515 233 1,90%

Иностранные юридические лица 2 706 2 727 21 0,78%

Клиенты, передавшие свои средства в ДУ 46 297 46 759 462 1,00%

Всего 4 652 119 4 971 352 319 233 6,86%

специализирующаяся на торгах акциями иностранных компаний, и вовсе зафиксировала троекратный прирост счетов — с 910 000 до 3,06 млн шт.

Стоимость чистых активов граждан на фондовом рынке по итогам 2019 года составила более 3,2 трлн рублей против 2 трлн рублей годом ранее [8].

Активно шли на фондовый рынок люди с относительно небольшими суммами. Так, доля инвесторов с суммой счета от 50 тыс. до 100 тыс. руб. выросла вдвое.

Ведущий аналитик инвесткомпании QBF О. Богданов отмечает: «Впервые в новейшей российской истории широкие слои населения входят в эффективные активы» [9].

Вместе с тем, всплеск активности частных инвесторов — явление, в целом не свойственное российскому фондовому рынку, что, по нашему мнению, обусловлено национальной спецификой культуры частных сбережений.

У россиян имеется солидный опыт неудачных вложений денег в облигации государственного займа, хранения их на банковских счетах и в ПИФах. Многократно повторяющиеся эпизоды

потери гражданами своих сбережений привели к устойчивому недоверию россиян к финансовым институтам.

Кроме того, несколько десятилетий социалистического пути развития государства, при котором обогащение за счёт вложения личных средств и спекуляции с ценными бумагами не только не поощрялись, но и пресекались, не могли не привести к тому, что несколько поколений россиян не имеет представления о фондовом рынке, механизмах его функционирования и о месте частных средств в системе инвестирования.

Я.М. Миркин в своей статье «Традиционные ценности населения и фондовый рынок» отмечает, что «несопоставимость рынков нельзя объяснить иначе, чем различиями в экономическом поведении населения, основанном, в свою очередь, на национальном характере, религии, традициях» [10]. Он выделяет несколько моделей поведения инвестиционного поведения: англо-саксонскую, исламскую, германскую, японскую, российскую. Основная черта российской модели — устойчиво низкая инвестиционная активность населения.

Низкая инвестиционная активность россиян подтверждается данными социологических исследований. Так, по данным Национального Агентства Финансовых Исследований (НАФИ) [11], только 1-2% респондентов в ходе опросов заявляют, что собираются в ближайший год приобрести акции или паи инвестиционных фондов, доля предпочитающих хранить сбережения на депозите в банках не превышает 32%, подавляющее большинство россиян стабильно предпочитают хранить сбережения в виде наличных денег.

М.М. Яцковский [12] описывает российского частного инвестора по четырём параметрам: налоговый статус, защита прав инвесторов, психологические особенности и сдерживающие факторы. Анализируя каждый из этих параметров, автор, в конечном итоге, приходит к выводу о том, что российскому частному инвестору свойственны недостаточность экономических знаний, склонность к принятию необдуманных решений и совершению импульсивных поступков. Ситуацию усугубляет тот факт, что правовой статус инвесторов в России недостаточно благополучен в том плане, что при нарушении/ограничении их законных прав, защищать себя частному лицу приходится самому, со стороны государства действенной правовой поддержки не предусмотрено.

В отличие от россиян, американцы всегда отличались высокой инвестиционной активностью. Согласно опросу Gallop, в котором было опрошены американцы в возрасте старше 18 лет, живущих во всех 50 штатах, в 2016 году 52% имели активы в виде ценных бумаг, и такая доля остаётся практически неизменной на протяжении десятилетий [13].

На японском фондовом рынке в начале 2016 года насчитывалось 49,44 миллиона частных инвесторов, — это 39% всего населения Японии [13].

В Китае, уровень развития экономики которой почти сравнялся с показателями экономики США, почти 10% населения вовлечены в инвестиционный процесс.

Российский показатель инвестиционной активности физических лиц сопоставим с показателями стран с чрезвычайно низким уровнем жизни подавляющего большинства граждан, например, с Индией, где инвестирует 1,5% от общей численности населения [13]. В России при нынешних показателях, рассмотренных выше, получается, что в инвестирование вовлечена такая же доля населения страны, хотя ещё в 2017 году было всего 0,77%.

Взрывной рост интереса граждан к инвестициям экспертами объясняется такими причинами, как:

— падение ставок по депозитам (с начала 2019 года Центробанк шесть раз снижал ключевую ставку, из-за чего проценты по вкладам упали с 67% до 4-5%), приведшее к упадку интереса граждан к сбережениям на депозитах;

— доходность российского фондового рынка в

2019 году, существенно превысившая показатели прибыльности вложений на фондовых рынках развивающихся стран (рублевый индекс Московской биржи вырос за год на 29%, а долларовый РТС — на 45%);

— цифровизация брокерской деятельности -запуск мобильных приложений для частных инвесторов, позволяющих быстро открыть счёт и легко управлять им;

— государственная поддержка частного инвестирования (владельцы ИИС могут рассчитывать на налоговый вычет в 13% в пределах суммы в 52 тыс. рублей в год).

Поскольку темпы притока частных инвесторов на рынок увеличивались в течение 2019 года, в 2020 году можно ожидать продолжение данной тенденции.

Этому также будут способствовать макроэкономическая ситуация (в том числе снижение ставок по депозитам); информационная и образовательная политика банков, брокеров и биржи, а также налоговые стимулы (например, вычеты) для физических лиц на инвестиционном рынке.

77% ИИС находится в регионах, отличных от Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга.

Аналитики Freedom Finance опубликовали прогноз развития российского фондового рынка в

2020 году [14]. По их мнению, в целом текущий год может стать удачным для инвесторов. В отсутствии сильных внешних шоков фондовый рынок будет расти благодаря притоку частных инвесторов. Вновь станут популярными инструменты коллективных инвестиций — паи ПИФов, ETF. Инвесторы увеличивают аппетит к риску, и рост инструментов фондового рынка сам по себе является драйвером для новых покупок.

Оптимистический сценарий — рост до 3600 п. по индексу Московской Биржи. 20% роста без учета дивидендов — это неплохой результат.

Потенциал коррекции — те же 20%, или 2400 пунктов. Базовый сценарий 3200 пунктов по индексу Мосбиржи к концу 2020 года. Коррекция может быть спровоцирована внешними факторами, один из которых — негативная динамика на американском рынке. Поскольку итоги выборов в США сейчас надежно предсказать нельзя, а геополитика — главный фактор, который может повлиять на американский рынок в будущем году, то в случае падения на американских биржах, российский рынок тоже постигнет отрицательная динамика.

Наиболее надежные акции на 2020 год -ВСМПО, ВТБ, ПИК, Детский мир, НЛМК, ММК, Газпром, Мосбиржа, Роснефть. Динамика большинства сырьевых компаний будет в сильной зависимости от цен на их базовые активы. Эксперты полагают, что их акции будут волатильными, но сильные падения будут выкупаться. Меньше будет спрос на облигации, при укреплении рубля консервативные инвесторы будут увеличивать покупки долларовых активов. Пара USD/RUB, вероятнее всего, будет торговаться преимущественно в диапазоне 60-70.

Примечателен тот факт, что в период с 2012 по 2016 гг. Всемирная федерация бирж (WFE) регулярно опубликовывала данные о рыночной капитализации, объёмах торгов на фондовых рынках разных стран. По состоянию на 2016 год показатели России были со знаком «минус». Численность компаний, котирующихся, по мнению экспертов WFE, на бирже, за 5 лет существенно уменьшилась — с 275 единиц до 246, и ситуация в целом складывается довольно неблагоприятная [15].

Однако если обратиться к приведённой выше статистике, можно констатировать факт роста инвестиционной активности россиян именно с 2016 года, что даёт основания признать ошибочность прогнозов западных экспертов относительно неблагополучия российского фондового рынка.

При этом авторы настоящей публикации отнюдь не склонны к однозначно позитивной оценке тех процессов, которые происходят на российском фондовом рынке сегодня. Объективный взгляд на нынешнюю ситуацию позволяет согласиться с мнением представителей МВФ в том, что «биржевое ралли проходит в отрыве от фундаментальных факторов. Ситуация в мировой экономике, и в экономике России остается крайне сложной» [16], в связи с чем долгосрочные прогнозы развития российского фондового рынка на сегодняшний день вряд ли уместны.

Таким образом, в ближайшем будущем можно ожидать высокой эффективности

функционирования рынка ценных бумаг. Однако это будет во многом зависеть от того, насколько стабильным будет положение российской экономики, а так же от уровня финансовой грамотности населения. Последнее обстоятельство представляется не менее значимым, чем уровень благосостояния населения, ведь успешность инвестирования предполагает владение таким

объёмом специальных познаний, который позволяет осуществлять анализ тенденций на фондовом рынке и принимать взвешенные решения о вложении личных финансов в ценные бумаги. Отсутствие таких познаний может привести к массовым неудачам начинающих инвесторов, что, в свою очередь, спровоцирует их отток с бирж.

Немаловажное значение в будущем будет иметь политика банковского сектора. В случае пересмотра банками нынешней политики в направлении увеличения ставок по депозитам можно ожидать частичного оттока инвесторов, которые предпочтут традиционный способ сбережений — на низкодоходных, но довольно надёжных, с учётом страхования вкладов, банковских депозитах. Однако такой сценарий маловероятен. Более того, уровень финансовой грамотности россиян постепенно растёт, в связи с чем гораздо более вероятной станет практика активного вложения финансов в облигации федерального займа, которые по уровню доходности ниже акций, но выше депозитов, но при этом в наименьшей степени подвержены колебаниям на фондовых рынках.

1. Санжаровский Ю.И. Рынок государственных ценных бумаг в России // Экономический журнал. 2016. № 3 (35). С. 19.

2. Центральный Банк Российской Федерации. Официальный сайт. URL: https://cbr.ru/statistics/macro_itm/sec_st/

3. Московская Биржа. Официальный сайт. URL: https://www.moex.com/

4. Финансовые отрасли РФ — 2020. Прогноз. М.: АО «Делойт и Туш СНГ», 2020.

5. Денежно-кредитная политика России: новые вызовы и перспективы: монография / Под ред. М.А. Эскиндарова. М.: Русайнс, 2016.

6. Игонина Л.Л. Анализ внутреннего инвестиционного спроса в российской экономике: индикаторы, факторы, тенденции // Экономический анализ: теория и практика. 2017. Т. 16, № 12. С. 2270-2289.

7. Федорова Е.А. Оценка влияния фондовых рынков США, Китая и Германии на фондовый рынок России // Экономический анализ: теория и практика. Инновации и инвестиции. 2013. № 47 (350). С. 29-37.

8. НАУФОР провела ежегодный опрос активности граждан на фондовом рынке в 2019 году. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=18873

9. Россия: почему миллионы россиян бросились играть на бирже, и к чему это может привести? URL: https://finance.rambler.ru/markets/43800458/7utm_co ntent=finance_media&utm_medium=read_more&utm _source=copylink

10. Миркин Я.М. Традиционные ценности населения и фондовый рынок. URL: http://www.forekc.ru/23/index_235.htm

11. Архив данных социологических опросов // Национальное Агентство Финансовых

Исследований. Официальный сайт. URL: http ://nacfin. ru/novosti-i-analitika/

12. Яцковский М.М. Особенности российского частного инвестора на рынке ценных бумаг // Международный научно-исследовательский журнал. 2015. № 7. Ч. 3. URL: https://research-journal.org/economical/osobennosti-rossijskogo-chastnogo-investora-na-rynke-cennyx-bumag/

13. Семёнова О. Вовлеченность населения в инвестиционный процесс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/vovlechennost-naseleniia-mira-v-investitsionnyi-protsess

УДК 33 ГРНТИ 06

14. Итоговый инвестиционный обзор за 2019 год // Аналитическое агентство Freedom Finance. Официальный сайт. URL: https://ffin. ru/upload/iblock/cf9/investobzor_2019_did zhital.pdf

15. Market Highlights 2012-2016. World Federation of Exchanges. URL: https://www.world-exchanges.org/home/ index.php/ statistics/market-highlights

16. Emergency Financing and Debt Relief // International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/COVID-Lending-Tracker

ОЦЕНКА СТРАТЕГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА В СФЕРЕ ЭКОЛОГИИ

Лысоченко Алла Алексеевна

доктор экономических наук, профессор кафедры «Теории и технологии в менеджменте» факультета управления Россия, Южный федеральный университет

ASSESSMENT OF THE REGION’S STRATEGIC DEVELOPMENT IN THE FIELD OF ECOLOGY

Lysochenko Alla Alekseevna

Doctor of Economics (DSc), Professor of the Department «Theory and Technology in the Management» of the Faculty of Management

Rostov-on-Don, Southern Federal University

Практические конкретные меры по защите и охране окружающей среды в настоящее время ложатся на регионы, так как они непосредственно страдают от загрязнения и обладают необходимой информацией для принятия мер. Стратегическое развитие регионов включают целый ряд мероприятий по сохранению биоразнообразия, сохранению и восстановлению лесных и водных ресурсов, развитию и использованию минерально-сырьевой базы, предотвращению и ликвидации накопленного экологического ущерба, экологическому образованию и воспитанию в рамках государственных программ, региональных и федеральных проектов национального проекта «Экология». Данная статья проводит оценку стратегического развития Ростовской области в сфере экологии за последние пять лет.

Practical concrete measures to protect and protect the environment now fall on the regions, as they are directly affected by pollution and have the necessary information to take action. The strategic development of regions includes a number of measures to preserve biodiversity, preserve and restore forest and water resources, develop and use mineral resources, prevent and eliminate accumulated environmental damage, environmental education and upbringing within the framework of state programs, regional and Federal projects of the national project «Ecology». This article assesses the strategic development of the Rostov region in the field of ecology over the past five years.

Ключевые слова: стратегическое управление, экологическая безопасность, стратегические национальные приоритеты, государственная экологическая политика, национальный проект «Экология», охрана окружающей среды, рациональное природопользование, региональные проекты в сфере экологи

Keywords: strategic management, environmental security, strategic national priorities, state environmental policy, national project «Ecology», environmental protection, environmental management, regional projects in the field of ecology

В соответствии с Экологической доктриной Российской Федерации, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 31.08.2002 № 1225-р, стратегической целью государственной политики в области экологии является сохранение природных систем,

поддержание их целостности и

жизнеобеспечивающих функций для устойчивого развития общества, повышения качества жизни, улучшения здоровья населения и демографической ситуации, обеспечения экологической

Особенности современного фондового рынка Российской Федерации

Шемякин, Е. Ю. Особенности современного фондового рынка Российской Федерации / Е. Ю. Шемякин. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2020. — № 15 (305). — С. 367-371. — URL: https://moluch.ru/archive/305/68683/ (дата обращения: 21.09.2022).

Научная статья посвящена исследованию основных тенденций, наблюдаемых в рамках современного этапа развития фондового рынка России. Актуальность исследования заключается в том, что на сегодняшний день на рынке ценных бумаг наблюдается разворот тенденции, что может означать формирование финансового кризиса. Исходя из этого, в статье рассмотрены тенденции движения основных индикаторов, проанализированы проблемы и барьеры, препятствующие развитию российского фондового рынка.

Ключевые слова: фондовый рынок, рынок ценных бумаг, финансовый рынок, биржевой индекс, казначейские облигации, индекс ММВБ, ОФЗ.

A scientific article is devoted to the study of the main trends observed in the framework of the current stage of development of the Russian stock market. The relevance of the study lies in the fact that today there is a trend reversal in the securities market, which may mean the formation of a financial crisis. Based on this, the article considers the trends in the movement of the main indicators, analyzes the problems and barriers that impede the development of the Russian stock market.

Key words: stock market, stocks and bods market, financial market, stock exchange index, treasury bonds, MICEX index, OFZ.

Современный этап развития фондового рынка Российской Федерации ознаменовался влиянием различных фундаментальных факторов, формирующих трудности при росте рыночной капитализации стоимости ценных бумаг [4].

Актуальность научного исследования на выбранную тематику связана с тем, что на современном этапе развитие фондового рынка — одна из ключевых задач России. Также, актуальность исследования заключается в том, что на сегодняшний день на рынке ценных бумаг наблюдается разворот тенденций, что может означать формирование финансового кризиса.

Целью научной статьи выступает исследование основных тенденций, наблюдаемых в рамках современного этапа развития фондового рынка Российской Федерации.

Для этого в рамках научного исследования необходимо решение следующих поставленных задач:

– рассмотреть основные тенденции движения ключевых индикаторов фондового рынка России;

– выделить основные проблемы, которые препятствуют развитию отечественного фондового рынка;

– предложены решения по стимулированию развития рынка ценных бумаг в России.

На сегодняшний день, фондовый рынок один из ключевых элементов финансовой системы страны, в связи с чем, на него влияет общая тенденция социально-экономического развития российского государства. В частности, речь идет об негативном влиянии рыночной конъюнктуры, наблюдавшейся в периоде с 2014 года (рост инфляции, девальвация российского рубля, снижение темпов роста реального ВВП, падение покупательной способности и отток прямых иностранных инвестиций) [5].

Вслед за отрицательными макроэкономическими процессами, происходила стагнация потребительского рынка, где уровень доходов населения страны не позволял увеличивать свое потребление прежними темпами [6]. Это стало причиной бюджетного дефицита и принятия мер по ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ РФ, что привело к росту доходности бумаг долгового рынка (ОФЗ, ГКО), выступающих основными инструментами рынка государственных ценных бумаг.

Помимо экономической и бюджетной политики, происходил застой и финансового сектора, где кредитные организации столкнулись со спадом активности вкладчиков, а на рынке ценных бумаг уменьшилось число частных и институциональных инвесторов [7].

Несмотря на такие процессы, девальвация рубля, хоть и выступала серьезным фактором для тенденции развития фондового рынка РФ, по факту, имела скрытые проблемы, а для многих инвесторов считалась не столь весомым препятствием, чему подтверждением биржевой индекс ММВБ, демонстрирующий рост c 1184 пунктов в 2014 году, до 3000 пунктов в 2019 году (рисунок 1).

Рис. 1. Динамика биржевого индекса ММВБ [1]

Из рисунка 1, можно подвести следующие итоги:

– тенденция биржевого индекса ММВБ с 2011 по 2020 гола демонстрирует уверенный рост; котировки пробивают уровень исторического максимума, демонстрируя увеличение рыночной капитализации фондового рынка России;

– именно с марта 2014 г. индекс ММВБ начал формирование восходящей тенденции, рост которого продолжался на протяжении последних пяти лет.

Однако, в 2020 г. ситуация кардинальным образом изменилась, вследствие чего произошел разворот тенденции с восходящей на нисходящую (рис. 2), что связанно, в первую очередь, с угрозами пандемии коронавируса, которая активно влияет, как на общество, так и на мировую и национальную экономику.

Рис. 2. Динамика биржевого индекса ММВБ [1]

Рыночные котировки спустились с уровня максимума 3329 пунктов до 2073 пунктов, продемонстрировав рекордное снижение своих значений, начиная с мирового финансового кризиса 2008 г.

Также, для того, чтобы более точно проанализировать ситуацию на фондовом рынке, стоит обратиться и к другому биржевому индексу РТС. В его индекс входят акции «голубых фишек», как и в ММВБ. Однако, его весомое отличие, это выражение стоимости акций компаний российской экономики, номинированной в американском долларе (рис. 3).

Рис. 3. Динамика биржевого индекса РТС [2]

Из рисунка 2 можно подвести следующие итоги:

– уровень исторического максимума по биржевому индексу РТС был установлен в далеком апреле 2011 года;

– в декабре 2014 года был установлен локальный минимум по биржевому индексу РТС.

На сегодняшний день, рыночные котировки индекса РТС продемонстрировали аналогичное снижение, что и ММВБ. При этом, их текущее расположение еще крайне далеко до тех позиций, которые были в далеком 2011 году.

Таким образом, мы имеем первую проблему того, почему российский рынок ценных бумаг не досчитывается миллиарды долларов частных инвестиций, в особенности, со стороны иностранных трейдеров и фондов, которые заинтересованы в хеджирование своих валютных рисков. Более того, если брать отечественных инвесторов, у них возникает вопрос касаемо вложения в альтернативные финансовые продукты, среди которых банковские депозиты, покупка драгоценных металлов или инвестиции в сектор недвижимости [8].

Также, можно выделить и другие причины того, почему фондовый рынок России демонстрирует скромные темпы своего развития, включая популяризации и роста числа частных инвесторов [9; 10; 11]:

– схожесть на рынке инвестиционных продуктов, в особенности, это касается работы профессиональных участников финансовых рынков, как инвестиционные фонды и брокеры;

– отсутствует государственный институт независимых инвестиционных консультантов;

– потребность в создании центральной инфраструктурной организации;

– высокая доля населения, пребывающая на черте бедности, из-за чего не все семьи и домохозяйства имеют возможность откладывать денежные средства;

– высокая доля финансовых пирамид, скам-проектов и хайп-фондов, занимающихся незаконной инвестиционной деятельностью, целью которой является обман и кража средств клиентов;

– низкий уровень финансовой грамотности населения и доверия до кредитно-финансовых институтов;

– качество иностранных инвестиций, поскольку их основная доля — это спекулянты, играющие по стратегии «кэрри-трейд».

Однако, помимо биржевых индексов существует еще один индикатор, который демонстрирует направление текущего развития фондового рынка в России — доходность 10-летних казначейских облигаций РФ (ОФЗ) (рис. 4).

Государственные облигации одни из наиболее инвестиционно привлекательных финансовых инструментов отечественного фондового рынка, поскольку имеют следующие преимущества:

– наличие пассивной доходности;

– наличие высокого объема рыночной ликвидности;

– доступ для частных иностранных инвесторов.

Рис.4. Динамика доходности 10-летних облигаций РФ (ОФЗ) [3]

Динамика уровня процентных ставок ОФЗ демонстрирует не только тенденции развития рынка государственных ценных бумаг, но и состояние денежно-кредитного рынка РФ. Чем ниже уровень процентной ставки на облигации России — тем выше надежность ценных бумаг. Текущая динамика положительная, поскольку в рамках коллапса 2014–2015 гг., уровень процентных ставок вырастал до 15 %!

На сегодняшний день уровень доходности 10-летних казначейских облигаций России составляет порядка 7,8 %. Данный показатель начинал достигать минимальных значений по итогам прошедшего десятилетия (2010–2019 гг.), однако в 2020 году наблюдается резкий рост доходности.

В рамках актуальности данной темы, необходимо предложить следующий список рекомендаций, практическое применение которых способно вывести фондовый рынок Российской Федерации с этапа застоя и сделать государственные ценные бумаги одним из наиболее привлекательных для инвесторов во всем мире:

– создание равных и конкурентных условий, как для резидентов, так и для нерезидентов, инвестирующих в российские государственные ценные бумаги;

– освобождение от уплаты налогов на доходы по государственным ценным бумагам физических лиц на льготный период;

– повышение финансовой грамотности населения страны через введения обязательного предмета в школьную программу;

– введение института инвестиционного консультанта;

– введение института индивидуальных пенсионных счетов.

Таким образом, современный этап развития российского фондового рынка сталкивается с многочисленными проблемами, выступающими тормозящими факторами. Благодаря принятию вышеперечисленных рекомендаций возможно совершенствование условий внешней среды развития рынка ценных бумаг России, что поспособствует повышению оценки инвестиционной привлекательности отечественных финансовых активов и инструментов.

Подводя итоги научного исследования, стоит отметить, что текущими направлениями развития фондового рынка РФ выступают следующие тенденции и особенности:

– отрицательная динамика биржевого индекса ММВБ, которая резко началась после рекордного роста рыночной капитализации отечественного фондового рынка, выраженного в российских рублях;

– девальвация российского рубля из-за обвала на рынке нефти, что приводит к падению уровня инвестиционной привлекательности отечественных инструментов финансового рынка;

– нисходящая динамика уровня процентных ставок рынка облигаций (ОФЗ), что демонстрирует формирование устойчивости и надежности долговых ценных бумаг России, однако стоит отметить изменение на отрицательную динамику в период 2020 г.

1. Tradingview. URL: https://ru.tradingview.com/chart/?symbol=MOEX %3AIMOEX (дата обращения: 05.04.2020).
2. Tradingview. URL: https://ru.tradingview.com/symbols/MOEX-RTSI/ (дата обращения: 05.04.2020).
3. Россия 10-летние: график дохода по облигациям. URL: https://ru.investing.com/rates-bonds/russia-10-year-bond-yield-streaming-chart (дата обращения: 05.04.2020).
4. Диденко О. В. Фондовый рынок России в условиях санкций Запада // Современная наука. 2016. № 2.
5. Сайбель Н. Ю., Ковальчук А. В. Фондовый рынок России: проблемы и перспективы развития // Финансы и кредит. 2018. № 3 (771).
6. А. В. Воробьева, И. А. Дикарева Фондовый рынок россии в современных условиях: проблемы и перспективы развития // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. № 5–1.
7. Крикливец А. А., Сухомыро П. С. Основные дискуссионные проблемы и современные тенденции развития российского фондового рынка // Молодой ученый. 2018. № 51.
8. Яковлев А. А. Анализ функционирования российского фондового рынка // Актуальные вопросы экономических наук. 2016. № 51.
9. Ankudinov, A., Ibragimov, R., & Lebedev, O. (2017). Sanctions and the Russian stock market. Research in International Business and Finance, 40, 150–162.
10. Sergeev, V. A. (2018). The Impact of USA Macroeconomic News Shocks on USA and Russian Stock Market. World of Economics and Management, 2018(4), 18–26.
11. Korhonen, I., & Peresetsky, A. (2016). What influences stock market behavior in Russia and other emerging countries? Emerging Markets Finance and Trade, 52(5), 1210–1225.

Основные термины (генерируются автоматически): фондовый рынок, биржевой индекс, биржевой индекс ММВБ, бумага, современный этап развития, фондовый рынок России, отечественный фондовый рынок, Российская Федерация, инвестиционная привлекательность, исторический максимум.

Источник https://news-hunter.pro/important/kak-ustroen-fondovyj-rynok-rossii.pro

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-razvitiya-rossiyskogo-fondovogo-rynka-i-investitsionnogo-sprosa-na-sovremennom-etape

Источник https://moluch.ru/archive/305/68683/