ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

Содержание

Венчурные инвестиции

Чтобы воплотить в жизнь перспективную идею, требуются немалые вложения. Многие инвесторы предпочитают не связываться с компаниями, которые привлекают финансы для выхода на рынок с каким-нибудь инновационным продуктом, новой сферой услуг или научной разработкой. Кредитные организации неохотно дают средства на стартапы, так как всегда есть вероятность того, что проект будет убыточным или совсем не запустится.

Но, несмотря на большой процент риска, для каждого нового бизнеса может найтись желающий в него инвестировать в обмен на пакет акций начинающей компании. Финансы, которые привлекаются в различные инновационные стартапы, — это и есть венчурные инвестиции простыми словами.

Деньги не единственное, что можно вложить в перспективный проект. Часто для выхода компании на рынок и её продвижения требуются консалтинговые услуги, юридическая консультация, рекламные мероприятия и другая помощь в становлении бизнеса.

Виды венчурных инвестиций

В зависимости от того, на какой стадии находится стартап, специалисты выделяют четыре вида венчурного капитала.

На запуск бизнеса/производства

Особенности на рынке венчурного инвестирования

Чтобы финансировать какой-либо проект, инвестор должен его найти, договориться об условиях с ответственными лицами, совершить сделку и ждать результат. В стартапы, которые находятся на самой начальной стадии своей реализации, инвестируют только самые рискованные, потому что всё окутано неизвестностью: как поведёт себя компания на рынке, как отреагируют возможные конкуренты, найдёт ли товар/услуга своего потребителя.

Инвестиции на начальном этапе подразумевают огромный риск, но дают инвестору возможность получить крупную долю в компании за относительно небольшую сумму. При этом может быть шанс, что объект инвестирования станет успешным как, например, Microsoft или Tesla. Тех, кто инвестирует в бизнес на стадии его зарождения, называют бизнес-ангелами.

Чем увереннее чувствует себя молодая компания на рынке, чем больше своих идей она уже реализовала, тем выше будет планка входа для венчурного инвестора. С учётом того, что бизнес уже работает, риск для инвесторов будет в разы меньше, чем для бизнес-ангелов.

В обоих случаях о быстром доходе можно забыть, так как вся прибыль будет израсходована на развитие бизнеса, увеличение продаж и маркетинговые мероприятия.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Для начинающего предпринимателя имеет ценность каждая копейка, поэтому получить деньги на развитие стартапа от инвестора, а не в кредитной организации под большой процент — большая удача. Бизнес будет развиваться без нависающего над компанией кредитного бремени с ежемесячным платежом.

Инвестор имеет все шансы получить ничем неограниченную прибыль при небольших вложениях и стать одним из тех, кто помог основать что-то грандиозное.

Венчурные инвестиции как в России, так и за рубежом имеют один огромный недостаток: если стартап окажется провальным и инвестиций для его спасения окажется недостаточно, инвестор потеряет всё, что вложил, и без какой-либо компенсации.

Венчурные фонды

Инвестициями в новый бизнес занимаются как частные инвесторы, так и инвестиционные фонды, которые называют венчурными. Они занимаются тем, что вкладывают финансы в кажущийся перспективным бизнес на начальной его стадии. Как правило, подавляющая часть сделок оказывается убыточной, но прибыль от остальных проектов перекрывает все убытки и выводит фонд в плюс, на чём и держится деятельность венчурных фондов.

Отличный пример успешного венчурного фонда в США — Benchmark. Этот фонд с самого начала инвестировал в ныне известные Uber и eBay, и эти инвестиции вернулись ему с огромной прибылью.

На рынке венчурных инвестиций в России тоже есть примеры головокружительных доходов от рискованных вложений. Например, фонд Almaz Capital, который в своё время инвестировал в «‎Яндекс». Продажа акций IT-компании принесла фонду около 1000% прибыли.

Как стать венчурным инвестором в РФ

Самый простой способ инвестировать в стартап — самостоятельно узнать, кто из знакомых собирается воплотить интересную бизнес-идею в жизнь, и вложить необходимую сумму, предварительно обговорив условия.

Если же хочется более серьёзно заняться венчурными инвестициями, можно воспользоваться одной из краудфандинговых платформ. Подобрать зарубежные стартапы для инвестиций можно на Angellist, а инвестировать в отечественные бизнес-идеи — на StartTrack.

И ещё один вариант — инвестиции через венчурный фонд. Минимальный порог входа начинается от 20 тыс. долл. на один проект, а их у венчурного инвестора должно быть как можно больше — от этого зависит процент вероятности успеха инвестиций. Например, на рынке венчурных инвестиций в России одним из самых активных фондов стал AltaIR Seed Fund, проинвестировав 15 млн долл. в 38 компаний, а самым успешным среди молодых фондов стал акселератор Sberbank-500, заключив 15 сделок общей стоимостью 1,2 млн долл.

Неважно, каким способом будет осуществляться инвестиция в стартап, главное помнить, что неудачный исход ожидает около 80% проектов, и быть готовым как потерять все инвестиции, так и получить практически неограниченную прибыль.

В теории всё кажется простым и понятным — подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги — откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей — так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

Аннотация. В статье приводится анализ развития российского рынка прямых и ве н чурных инвестиций в динамике за 2015-2016 гг., обзор распределения венчурных инвест и ций по секторам, а также рассматриваются основные перспективы и проблемы разв и тия.

Ключевые слова: венчурный рынок, венчурный фонд, прямые инвестиции, венчурные инвестиции, капитал, инвестиции, финансирование, бизнес-ангелы, малый бизнес, ста р тап, предпринимательство.

По оценкам экспертов Российской ве н чурной компании и Российской ассоци а ции венчурных инвесторов , в 2016 год у наблюдалась тенденция к снижению ряда показателей инвестиционной активности на рынке венчурных инвестиций, однако стоит иметь в виду, что данный спад не носил обвального характера.

Наблюдается ряд проблем на рынке к а питалов фондов – существенной активн о сти не было зафиксировано за прошедший год.

По данным аналитики PwC и РВК , на конец 2016 года число сделок достигло 184 инвестиций против 180 в 2015 году , а объем , наоборот, сократился ‒ 7 1 % , или $165,2 млн , от уровня 2015 года. Большая часть сделок проведена частными инв е сторами – 81% от общего ч исла и 85% от объема инвестиций .

Средний размер сделки также сократи л ся и составил $1,1 млн против $1,5млн в 2015 году. Стоит отметить, что наибол ь шее сокращение среднего чека отмечено в сделках с компаниями на стадии стартапа – меньше на 23%, или с $0,73 млн до $0,56 млн, и на стадии расширения – меньше на 47%, или с $5,26 млн до $2,8 1 млн.

Количество же сделок с компаниями, находящимися на ранних стадиях и на ст а диях расширения, не изменилось и ост а лось на уровне 2015 года – 104 сделки.

Сокращение суммы чека можно объя с нить несколькими причинами: повысилась осторожность венчурных инвесторов ; п е реход к синдицированным инвести ци ям . Число выходов, напротив, увеличилось по сравнению с 2015 годом на 4 и теперь с о ставляет 30.

По данным же исследования группы компаний RB Partners и компании EY ро с сийский венчурный рынок в 2016 году по отношению к 2015 показал рост по объему инвестиций с $383 млн до $894 млн, по количеству сделок существенных измен е ний не произошло — 302 сделки в 2016 году против 297 в 2015 году [ 1 ] .

Основным направлением инвестиций . к ак и прежде, остается сектор IT – 74% от общего числа и 90% от общего объема сделок. В 2016 году произошло увелич е ние количества сделок по сравнению с 2015 годом на 13%. Объясняется такой п о вышенный интерес к IT возрастающей р о лью информационных технологий во всех сферах бизнеса, как малого, так и крупн о го, а также готовностью инвесторов вкл а дывать капитал в проекты, которые посп о собствуют технологической трансформ а ции.

C:Usersi5-2300Downloadsдеревья.JPG

Рис. 1. Венчурная экосистема [2]

За инвестициями в IT с большим отст а ванием следуют инвестиции в био — и пр о мышленные технологии.

Более детально распределение объема и числа сделок в данные сектора можно увидеть на следующем рисунке.

Рис. 2. Распределение венчурных инвестиций по секторам [2, 3]

В 2016 году инвестиций в биотех нол о гии сократились по сравнению с 2016 г о дом – количество сделок изменилось с 39 до 26, объем сократился на 48% и составил $ 9,5 млн против $18,1 млн.

Из-за высоких рисков и капиталоемк о сти инвесторы настороженно относятся к вложению капитала в российские био — и промышлен ные технологии.

По данным журнала Forbes , напротив , инвестиции в интернет или IT-проекты уже не представляют повышенный , как ранее, интерес со стороны венчурных и н весторов. Журнал представил перспекти в ные направлени я для инвестиций :

Рис. 3 . Перспективные направления для инвестиций, Forbes [4]

– Финансовые технологии : биткоины – это новые единицы цифровой валюты, к о торые созданы в 2008 году и со временем превратились из развлечения в полноце н ный инструмент финансовых расчетов .

– Транспорт: $385,5 млн – 3 сделки в 2015 году по данным исследования РВК .

– Агротехнологии : 25 млн инвестиций привл ек проект «Электронное стадо» – соцсеть для коров .

Рассмотрим сильные и слабые стороны российского венчурног о рынка, его пе р спективы и проблемы .

К ряду сильных сторон венчурной и н дустрии России можно отнести следу ю щие :

− существование конкурентоспособной рабочей силы, интеллектуального поте н циала, технологических компетенций в ряде отраслей;

− существование так называемой «ц е новой» конкурентоспособности инновац и онных технологических компаний, а также их продукции в результате снижения курса рубля, вызванного внешнеполитическими и макроэкономическими факторами;

− финансовая независимость от гос у дарства. Произошло это благодаря акти в ност и частных инвесторов, а также благ о даря запуску механизмов рыночного во с производства ;

− активная деятельность институтов ( РАВИ, РВК ), направленная на подд ержку и развитие венчурной индустрии.

Рис. 4. Сильные стороны национальной венчурной индустрии

При этом венчурный рынок нашей страны характеризуется также и рядом слабых сторон:

− непропорциональность по отрасл ям : наибольшее предпочтение отдается сект о ру IT , при этом другие сектора существе н но отстают как по количеству сделок, так и по объему капиталовложени й ;

− остается нереализованным значител ь ный потенциал IT-бизнеса;

− в условиях не слишком благоприя т ной макроэкономи ки снизилась акти в ность международных и российских инв е сторов;

− необходим комплекс системных мер, которого требует относительно медленный темп роста венчурного рынка России под влиянием внешних и внутренних факт о ров. Такой комплекс должен буд ет н а правлен на обеспечение перехода отрасли к фазе долговременного устойчивого ра з вития;

− отсутств ие значимо го предложени я денег со стороны институциональных и н весторов, страховых компаний пенсио н ных фондов ;

− « непрозрачность » рынка, усиленное регулирование, недочеты (для венчурной индустрии) российской юрисдикции д е лают венчурный рынок страны недост а точно привлекательным для венчурных инвесторов;

Устранить слабые с т ороны венчурного рынка или свести их к минимуму поможет следующее :

− рост привлекательности для межд у народных и российских и нвесторов в у с ловиях активной поддержки отрасли со стороны государства;

− последовательная реализация госп о литики , направленной на выявление и своевременное устранение институци о нальных (законодательных) барьеров в и н тересах формирования в России новых рынков и рыночных сегментов. Мировая и российская практика показывают, что ус и ленное регулирование существующих рынков ведет к ограничениям на пути ра з вития новых продуктов, технологий и се р висов, становится непреодолимым препя т ствием для развития инновационных форм бизнеса. Разумный баланс по может обе с п ечить конкурентные преимущества в рамках реализации НТИ, что повысит пр и влекательность национального венчурного рынка для международных и российских инвесторов;

− возвращение венчурного рынка Ро с сийской Федерации к докризисным пок а зателям и темпам роста на фоне возмо ж ного улучшения макроэкономической и внешнеполитической ситуации;

− совершенствование сервисной инфр а структуры венчурного рынка России и н а циональной инновационной системы в ц е лом;

− расширение международного сотру д ничества в научно-технической сфере;

− привлечение на рынок Российской Федерации международного капитала, в том числе в рамках деятельности наиболее профессиональных российских упра в ляющих команд и компаний; привлечение на венчурный рынок Росси и институци о нальных инвесторов;

− принятый государством курс на р а циональное импортозамещение , который будет способствовать росту спроса на пр о дукцию рос сийских инновационных ко м паний;

− начало реализации НТИ, открыва ю щее возможности для снятия целого ряда барьеров и рисков, ограничивающих в н а стоящее время активность частного кап и тала на венчурном рынке России [ 5 ] .

Несмотря на уже сформированную структуру, российская отрасль венчурного инвестирования обладает существенным потенциалом роста, который возможно реализовать в условиях гармонично разв и вающейся регуляторной среды. По мн е нию экспертов этой отрасли, зачастую венчурные сделки с участием российских фондов структурируются вне юрисдикции Российской Федерации только потому, что деловая среда в зарубежных странах пре д ставляется более предсказуемой и благ о приятной.

Следует отметить, что доработка ГК РФ (созданы дополнительные и обновлены существующие правовые инструменты, которые регулируют инвестиционную де я тельность и права акционеров) – это зн а чимы й вклад в исправлени и сложившихся негативных моментов .

Несмотря на лидерство в таких отра с лях, как авиакосмическая техника, атомная и водородная энергетика, разработка сложного ПО и др., конкурентоспосо б ность других направлений отраслей на м и ровом рынке является невысокой

Успешное развитие российских комп а ний-лидеров на высокотехнологических рынках будущего невозможно без созд а ния благоприятной для них среды. Для этого необходимо сконцентрировать ус и лия на заполнении пробелов в законод а тельстве, обеспечении кадрового поте н циала, внесении изменений в систему о б разования, также внимание необходимо уделить системе стандартизации, защите интеллектуальной собственности и нау ч ной инфраструктуре .

Немаловажный момент – адекватно е обеспечени е запросов участников «доро ж ных карт» НТИ на создание соответс т вующей ли нейки механизмов финансир о вания ( специализированны е инвестицио н ны е инструмент ы в том числе , задача формирования которых должна стать о д ним из важнейших в повестке развития российско й венчурно й индустрии) .

1. Краузова Е., Кречетова А. Многие начинают возвращаться: российский венчурный рынок восстанавливается // Forbes // Forbes.ru – американский финансово-экономический журнал. 2017. URL: http:// www.forbes.ru / tehnologii / 342177-vesennie-denki-rossiyskiy-venchurnyy-rynok-vosstanavlivaetsya (дата обращения: 20.04.2017)

2. MoneyTreeTM . Навигатор венчурного рынка. Обзор венчурной индустрии России за 2016 год // PwC , РВК // RVC.RU – веб-сайт Российской венчурной компании. 2017. URL : http :// www . rvc . ru / upload / iblock /905/ money — tree — rus -2016. pdf (дата обращения: 24.04.2017)

3. Обзор рынка . Прямые и венчурные инвестиции. 9 месяцев 2016 года // РВК, РАВИ, VIF // RVC.RU – веб-сайт Российской венчурной компании. 2016. URL: http://www.rvc.ru/upload/iblock/1e4/RVCA_yearbook_2016-III_Russian_PE_ and_VC_market_review_ru.pdf ( дата обращения : 24.04.2017)

4. Венчурные инвестиции – 2016 // Forbes // Forbes . ru – американский финансово-экономический журнал. 2016. URL : http :// www . forbes . ru / finansy — package / investitsii /331097- venchurnye — investitsii -2016 (дата обращения: 24.04.2017)

5. Стратегия развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации // РВК, EY // I nnovation.gov.ru — и нформационно-аналитический портал господдержки и н новационного развития бизнеса / Москва. 2015. URL : http :// innovation . gov . ru / sites / default / files / documents / 2016/70386/6248. pdf

6 . RVC . RU [ веб-сайт Р ВК ]: аналитика // URL : http :// www . rvc . ru / analytics

RUSSIAN PE&VC MARKET: PROSPECTS AND PROBLEMS OF DEVELOPMENT

A.S. Mikoyans , graduate student

Kuban state university

Abstract. The article analyzes the development of the Russian PE&VC market in the dynamics for 2015-2016, an overview of the distribution of PE&VC, and also examines the main prospects and problems of development.

Keywords: business angels, VC, Venture Capital, PE, Private Equity, private investment, startup, innovation

Обзор рынка прямых инвестиций

«Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 9 месяцев 2016 года», подготовленный Российской ассоциацией венчурного инвестирования (РАВИ), поможет вам составить полную картину о нынешней ситуации на инвестиционном рынке.

Эти данные позволяют говорить о сохранении тенденций к снижению ряда показателей инвестиционной активности рынка PE&VC, однако указанный спад не носит обвального характера. Более того, сегмент венчурных инвестиций показывает результаты, внушающие сдержанный оптимизм. На рынке капиталов фондов наблюдается ряд проблем в секторе фондов прямых инвестиций, в котором не зафиксировано существенной активности. Из 14 фондов, включенных в статистику по итогам трех кварталов 2016 года (60% от уровня 2015 года), 13 являются фондами венчурного капитала. При этом 12 из них являются частными фондами, созданными без участия государственных структур. Примерно 57% от числа включенных в статистику фондов составили фонды, сфокусированные исключительно на компаниях сектора.

Фонды прямых и венчурных инвестиций 2016

Объём рынка: Инвестиционная активность на венчурном рынке была относительно высока – отмечена 141 инвестиция, что составляет 77% от уровня 2015 года. Все три показателя уменьшились примерно на треть по сравнению с 2015 годом. Совокупный объем венчурных инвестиций достиг 71% от аналогичного показателя 2015 года. При этом согласно промежуточным данным тон задавали частные инвесторы (примерно 81% от общего числа и 85% от совокупного объема осуществленных венчурных инвестиций).

Интересы фондов: Отмечается, что больше всего фонды по-прежнему инвестируют в сферу информационно-коммуникационных технологий (ИКТ, или телекоммуникации) – 84% от совокупного объема и 79% от общего числа сделок. Сегмент «высокотехнологичных» отраслей – биотехнологий, медицины/здравоохранения, промышленного оборудования, химических материалов, экологии, электроники и энергетики – составил 9% от совокупного объема и 11% от общего числа инвестиций.

Фонды с госучастием: Уменьшилась доля фондов с участием государственного капитала – до 15% с примерно 25% по общему объему венчурных инвестиций в прошлом году, а также до 17% с 31% от общего числа сделок.

Выходы из компаний (экзиты): Среди показателей, упавших сильнее всего в 2016 году, отмечается общая стоимость выходов. Если в 2015 году венчурные фонды получили более $1,2 млрд от продаж своих долей в российских компаниях, то за первые три квартала 2016 года эта сумма составила только $55,5 млн, то есть показатель упал на 95,37%. Общее количество самих выходов упало не так значительно: с 34 в 2015 году до 29 за январь-сентябрь этого года.