Этапы и тенденции развития мирового фондового рынка
Первый этап охватывает период 1860-1914 гг. На этом этапе бурно развиваются национальные фондовые рынки, распространяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.
На формирование мирового фондового рынка в это время повлияли следующие факторы:
o изменение структуры и состава заемщиков на рынке капитала. В 1870 г.. На мировом рынке 60% иностранных заимствований приходилось на правительственные займы, а в 1914 г.. — Менее 30%. Возрастает роль частных займов (увеличивается эмиссия корпорациями акций и облигаций)
o производственный характер подавляющей части заимствований;
o преимущественно долгосрочный характер осуществляемых заимствований;
o рост взаимодействия участников фондового рынка;
o внедрение новейших средств коммуникации и связи;
o становления фондовых бирж как ключевого элемента мирового рынка капиталов.
Второй этап охватывает период 1920-1945. На этом этапе начинается распад мирового фондового рынка и исчезновению условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.
После Первой мировой войны меняется расстановка сил на мировом рынке капиталов. Страны Западной Европы превращаются из экспортеров импортеров капитала.
Главным кредитором на мировом рынке капиталов становятся США. Однако в конце 20-х годов экспорт капитала из США в связи с экономическим подъемом замедлился. На фондовом рынке США рост котировок акций (индекс Доу-Джонса) в 1924-1929 гг. Составил 300%. Банки теряют интерес к западноевропейского рынка. Поток частного капитала направляется на американский рынок, ухудшило финансовое состояние (вплоть до банкротства) западноевропейских банков, вовлеченных в международных операций. В результате банки столкнулись с серьезными финансовыми трудностями, поскольку они лишились стабильных источников поступления средств на погашение ранее предоставленных кредитов западноевропейским банкам.
Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. И введение валютных ограничений по текущим и капитальным операциям в начале Второй мировой войны привели к дезинтеграции мирового фондового рынка.
Третий этап охватывает период 1945-1972 гг.
Развитие валютных и финансовых отношений определила Бреттон-Вудская соглашение 1944
Международное движение капитала в первые послевоенные годы осуществлялся преимущественно по государственным каналам, а перемещение частного капитала жестко государственная. Из-за жестких валютные ограничения международная деятельность национальных рынков капиталов практически отсутствовала.
Формирование мирового рынка капиталов пошло по пути развития евровалютного рынка, рынка еврооблигаций
Мировой фондовый рынок на этом этапе был представлен двумя уровнями:
■ на верхнем уровне функционировал облигационный рынок;
■ на нижнем действовали замкнутые, обособленные национальные рынки, на которых операции с ценными бумагами жестко регулировались со стороны национальных органов.
Однако степень «прозрачности» границ между мировыми и национальными фондовыми рынками постепенно повышается, что свидетельствует о проявлении глобализации рынка капиталов.
Четвертый этап охватывает период с 1973 г.. И поныне. В этот период происходят радикальные преобразования национальных фондовых рынков развитых стран:
■ создается рынок банковских услуг;
■ рынок государственных заимствований;
■ рынок корпоративных ценных бумаг.
Фактически речь идет о «финансовой революции», составной частью которой стали:
■ дерегуляция финансовых операций внутри страны;
■ либерализация национальных режимов в части движения долгосрочных капиталов;
■ формирование активной рыночной денежно-кредитной политики.
Политика дерегулирования и либерализации создала условия для интеграции национальных фондовых рынков, расширение масштабов операций на них и переливания частных капиталов между странами. Создался тесная взаимосвязь между мировыми фондовыми рынками ведущих стран.
Меняется модель проведения финансовых операций: банки теряют свою роль главных финансовых посредников, уступая место фондовом рынке.
Современное состояние мирового фондового рынка характеризуется количественной оценкой его объема, динамикой и структурой различных видов ценных бумаг.
Общий объем мирового фондового рынка составляет почти 70 трлн долл. США. При этом 42% приходится на рынок акций и 58% — на долговые обязательства 15. Половина всего мирового рынка по акциям и обязательствами приходится на США [46, с. 233]. Обороты на рынке акций составляют 800 млрд долл. в день, а на рынке облигаций — 950 млрд долл. Соотношение между объемами рынков акций и облигаций в целом отражают ситуацию на рынках развитых стран благодаря их абсолютном доминированию на мировом фондовом рынке. По отдельным государствам эти пропорции могут значительно отличаться. Так, в странах Восточной Азии большая часть рынка приходится на акции, а в государствах Латинской Америки — на долговые бумаги.
Суммарные обороты фондового рынка почти сравниваются с оборотами валютного рынка (1,9 трлн долл.).
Основные тенденции современного развития мировых фондовых рынков:
■ рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков. Нестабильность валютных курсов оказывают существенное влияние на движение финансовых потоков между рынками развитых стран;
■ сек «ютеризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов (прежде всего акций и их производных) 16;
■ усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков. Это проявляется прежде всего в практически синхронном повышении или падении курсов ценных бумаг на национальных рынках капиталов разных стран;
■ рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг. Синхронное колебания движения котировок ценных бумаг на национальных рынках создает условия для увеличения масштабов их колебаний и продолжительности циклов движения курсов;
■ усиление влияния рынка капиталов на экономику. Высокая конъюнктура на фондовых рынках развитых стран способствует поддержанию высокой деловой активности в западных странах, в стимулировании научно-технического прогресса, модернизации производства, концентрации капитала. Например, в США 60% общего объема ежегодных инвестиций в экономику приходится на компании, которые связаны с новыми технологиями;
■ изменение инфраструктуры фондового рынка. Применение компьютерных телекоммуникационных технологий обостряет конкурентную борьбу всех инфраструктурных элементов фондового рынка и его участников, заставляет их совершенствоваться технически, организационно и технологически. Прежде всего, изменяется организация деятельности фондовых бирж, они расширяют спектр финансовых услуг, формируют биржевые альянсы и союзы. Особенностью инфраструктуры мирового фондового рынка является равенство объемов операций на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;
■ унификация нормативной базы регулирования операций на фондовых рынках. Законодательные нормы регулирования операций на фондовом рынке, которые принимаются практически одновременно в США, Западной Европе и Японии, имеют подобное содержание. Они касаются требований в сфере финансовой отчетности корпораций, инсайдерской торговли, деятельности аналитических и консультационных служб, рейтинговых компаний и др;
■ развитие инфраструктуры трансграничных операций с финансовыми инструментами. Так, на мировом валютном рынке в 2002г. Начала действовать Система непрерывных расчетов. Она дает возможность снизить срок с момента заключения соглашения до окончательного расчета с 2-3 дней до нескольких часов. Система применяется также для расчетов по ценным бумагам и инструментами денежного рынка. Вводится система автоматизации обработки заявлений на покупку и продажу инструментов финансового рынка. В Западной Европе создается единая платформа по клирингу и расчетам по ценным бумагам. Через все это можно существенно снизить расходы операций и минимизировать риски благодаря ускорению расчетов.
Уровень развития и роль фондового рынка в разных странах неодинаковы. Это обусловлено различиями в структуре собственности на акционерный капитал и в системе контроля над компаниями. Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (в США, Великобритании и других англосаксонских странах). Для этой модели характерны следующие черты:
■ капитал акционерных компаний относится к широкой группы индивидуальных и институциональных владельцев;
■ существуют эффективные механизмы защиты прав инвесторов и система раскрытия информации. Если менеджмент компании защемлюе права инвесторов или работает неэффективно, то владельцы реализуют свои ценные бумаги и в результате большой распыленности капитала компания может стать объектом недружественного поглощения;
■ определена обособленность менеджмента компании от акционеров за счет того, что акционерная собственность распылена между большим количеством собственников, которым трудно координировать свои действия.
Для стран Европы, Японии, развивающихся стран, характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом. Эта модель характеризуется следующими чертами:
■ собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах
■ распространение перекрестного владения бумагами;
■ фондовый рынок менее развит, чем «аутсайдерская» модель. Его объем меньше более низкой капитализации компаний и меньшего количества бумаг, обращающихся на рынке;
■ крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;
■ интересы мелких акционеров защищены хуже;
■ недружественное поглощение осуществить практически невозможно. Аутсайдерская модель считается более современной и гибкой,
лучше реагирует на изменения рыночной среды.
Основная функция фондового рынка заключается в перераспределении денежных средств. В странах с инсайдерской модели роль фондового рынка в перераспределении свободных денежных средств по сравнению меньше, чем при аутсайдерская, поскольку в этих странах экономические субъекты предпочитают банковскому кредитованию.
Фондовый рынок: сущность, этапы и тенденции развития
Банк международных расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном рынке:
эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;
эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;
эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.
Международный рынок ЦБ имеет две структурные составляющие:
- 1. Иностранный рынок ЦБ — здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов — иностранных ЦБ.
- 2. Еврорынок ЦБ — рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.
Евробумаги — это обращаемые ценные бумаги, которые:
проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;
предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;
могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.
Развитие мировых фондовых рынков прошло 4 этапа:
- 1 этап (1860-1914гг) — бурно развиваются национальные фондовые рынки, расширяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.
- 2 этап (1920-1945гг) — начинается распад мирового фондового рынка и исчезновение условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.
- 3 этап (1945-1972гг) — развитие валютных и финансовых отношений определили Бреттон-Вудские соглашения.
- 4 этап (с 1973г — до настоящего времени) — происходят радикальные изменения национальных фондовых рынков развитых стран.
К основным тенденциям современного развития мировых фондовых рынков относятся:
рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;
секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;
усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;
рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;
усиление влияния рынка капиталов на экономику;
изменение инфраструктуры фондового рынка;
унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами (2002 год — система беспрерывных расчетов; создание единой платформы по клиринговым расчетам в Западной Европе и т.п.). фондовый облигация дериватив биржа валютный евро
Сущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции развития мирового фондового рынка
Общая структура международного рынка ЦБ представлена на рис. 10.1.
Рис. 10.1. Международный рынок ценных бумаг
Банк международных расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном рынке:
эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;
эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;
эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.
Международный рынок ЦБ имеет две структурные составляющие:
1.Иностранный рынок ЦБ – здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов – иностранных ЦБ.
2. Еврорынок ЦБ – рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.
евробумаги – это обращаемые ценные бумаги, которые:
проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;
предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;
могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.
Развитие мировых фондовых рынков прошло 4 этапа:
1 этап (1860-1914гг) – бурно развиваются национальные фондовые рынки, расширяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.
2 этап (1920-1945гг) – начинается распад мирового фондового рынка и исчезновение условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.
3 этап (1945-1972гг) – развитие валютных и финансовых отношений определили Бреттон-Вудские соглашения.
4 этап (с 1973г – до настоящего времени) – происходят радикальные изменения национальных фондовых рынков развитых стран.
К основным тенденциям современного развития мировых фондовых рынков относятся:
рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;
секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;
усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;
рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;
усиление влияния рынка капиталов на экономику;
изменение инфраструктуры фондового рынка;
унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами (2002 год – система беспрерывных расчетов; создание единой платформы по клиринговым расчетам в Западной Европе и т.п.).
Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:
капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;
существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрытия информации;
определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность раздроблена между большим количеством собственников.
Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом.
собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;
распространение перекрестного владения бумагами;
фондовый рынок по сравнению с «аутсайдерской» моделью менее развит;
крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;
интересы мелких акционеров защищены хуже;
недружественное поглощение осуществить практически невозможно.
Аутсайдерская модель считается современнее и гибче, лучше реагирует на изменения рыночной среды.
Источник https://studbooks.net/26010/ekonomika/etapy_tendentsii_razvitiya_mirovogo_fondovogo_rynka
Источник https://studwood.net/916888/ekonomika/fondovyy_rynok_suschnost_etapy_tendentsii_razvitiya
Источник https://studopedia.ru/5_15884_sushchnost-fondovogo-rinka-i-rinka-tsennih-bumag-etapi-i-tendentsii-razvitiya-mirovogo-fondovogo-rinka.html
