Каковы преимущества создания вторичного рынка кредитов МСБ
В развитых странах вклад малого и среднего бизнеса (МСБ) в ВВП достигает порядка 50%. Россия отстает от этих показателей двукратно, но в рамках национальных проектов ставит амбициозные задачи по увеличению доли МСБ до 32,5% к 2024 г. с нынешних 23%. Ключевой, но не единственной мерой для достижения этой цели является поддержка кредитования малого и среднего бизнеса.
В 2018 г. темпы прироста портфеля кредитов МСБ оказались самыми низкими среди сегментов банковского кредитования. Задолженность малого и среднего бизнеса впервые с 2014 г. показала скромный прирост – на 1%. Но при этом портфель кредитов крупному бизнесу вырос на 12%, а розничных кредитов физическим лицам, включая ипотеку, – на 22,4%.
Для банка кредиты МСБ – достаточно сложный в работе продукт, в том числе из-за повышенного кредитного риска: доля просрочки на начало года составляла порядка 12%. Для сравнения: в корпоративном сегменте – около 5%, хотя и с учетом сокрытия проблемной задолженности в реструктуризациях. Помимо этого у малых и средних предприятий обычно отсутствуют ликвидные залоги, так как основные средства, как правило, находятся в аренде, что повышает требования к формированию банками резервов. Для оценки МСБ банкам нужны сложные модели скоринга, поскольку сегмент включает широкий диапазон бизнесов с соответствующей спецификой – от микропредприятий с доходами до 120 млн руб. и штатом не более 15 сотрудников и до среднего бизнеса с выручкой до 2 млрд руб. и максимальной численностью сотрудников 250 человек. Также для МСБ обычно характерна невысокая прозрачность: деятельность может быть рассредоточена по нескольким юридическим лицам, что не позволяет банку видеть весь периметр заемщика. Все эти риски и издержки закладываются банками в ставку, которая представляет существенный вызов для рентабельности большинства МСБ.
Главным драйвером кредитования МСБ при стагнирующем потребительском спросе выступают меры господдержки в виде субсидирования процентных ставок, гарантий Корпорации МСП и поручительств от региональных гарантийных фондов. Рыночным же инструментом поддержки, не требующим прямого расходования бюджетных средств, является секьюритизация портфелей кредитов МСБ. В России было проведено уже три знаковые сделки по их секьюритизации – Промсвязьбанком, Транскапиталбанком и «МСП банком». Размеры выпусков составляли 5–7 млрд руб. каждый, что в сравнении с общим объемом портфеля, превышающим 4 трлн руб., пока очень мало, чтобы повлиять на рынок. Но эти выпуски стоит рассматривать как стартовые точечные сделки, на которых происходит обучение и банка-оригинатора, и организаторов, и инвесторов.
Секьюритизация – это альтернативный источник фондирования кредитов МСБ через выпуск специально созданным эмитентом облигаций, обеспеченных поступлениями по кредитам; она также разгружает капитал банков для новых выдач. Как правило, она строится как многотраншевая сделка, при которой дефолты в проданном портфеле кредитов абсорбируются младшим траншем, выкупленным банком-оригинатором. Наличие младшего транша не только повышает кредитное качество старшего транша, который предлагается рыночным инвесторам, но и позволяет банку-оригинатору сохранить процентный доход по проданному портфелю. Также за банком-оригинатором остается сервисная комиссия от обслуживания кредитов и вместе с ней – клиентская база для дальнейших продаж продуктов банка.
Основной интерес банка-оригинатора в таких сделках заключается в достижении более низкой ставки размещения с баланса специально созданного эмитента по сравнению с прямыми заимствованиями банка на рынке. Это достигается путем обособления портфеля кредитов банка от остальных его рисков и видов деятельности, а также ряда дополнительных мер кредитной поддержки – например, в виде младшего транша и избыточной доходности портфеля кредитов. Размер младшего транша в таких сделках составляет порядка 30% от выкупаемого портфеля кредитов, тогда как, например, в ипотечной секьюритизации – порядка 10%, что соответствует разнице рисков в этих сегментах. Меры кредитной поддержки сделки позволяют выпуску в рамках секьюритизации получить кредитный рейтинг выше, чем у самого банка, что расширяет базу инвесторов и снижает ставку. Вместе с тем секьюритизация – это вызов уровню технологичности банка. В первых сделках издержки на настройку IT-систем для формирования и мониторинга портфеля кредитов и подготовку юридических документов могут ставить под сомнение экономическую целесообразность выпуска.
Для инвесторов качественно структурированный инструмент – это привлекательный актив с премией к ОФЗ порядка 100–150 базисных пунктов. Однако оценка такой инвестиции – ресурсоемкая задача, поэтому на начальном этапе ключевым фактором размещения становится наличие якорного инвестора. И такой в сегменте МСБ есть – это Корпорация МСП и ее дочерний «МСП банк». «МСП банк» в таких сделках выполняет роль якорного инвестора, резервного сервисера, организатора, банка счета, кредитора промежуточного финансирования и разработчика стандартов кредитования. В последней сделке «СФО МОС МСП 1» Корпорация МСП участвовала также в качестве поручителя.
Особенность государственной поддержки в этом сегменте заключается в стремлении развивать практику мультиоригинаторной секьюритизации, при которой в одной сделке объединяются пулы нескольких банков. Это позволяет снизить затраты на организацию сделок для оригинаторов и повысить доступность этого инструмента для банков с базовой лицензией, для которых критично фондирование кредитования МСБ. Поддержка небольших банков особенно актуальна в условиях роста концентрации в сегменте: за три года доля 30 крупнейших по активам банков в выданных МСБ кредитах увеличилась на 28 процентных пунктов и к концу 2018 г. составила 74%.
Масштабирование опыта, полученного на первых точечных сделках с государственной поддержкой, станет основой развития российского рынка неипотечной секьюритизации. Качественное структурирование сделок, позволяющее минимизировать риски инвесторов старшего транша, даст участникам рынка новый инструмент для диверсификации вложений. В конечном итоге секьюритизация через разгрузку капитала банков позволит увеличить объемы и улучшить условия кредитования МСБ, что расширит возможности инвестирования для малого и среднего бизнеса.
Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
ВЭБ.РФ стал соорганизатором пилотной сделки секьюритизации кредитов на площадке Московской биржи
22 января 2019 года на площадке Московской биржи МСП Банк провел брифинг с представителями ведущих финансовых СМИ по теме: «Пилотная сделка секьюритизации кредитов МСП».
В пресс-брифинге приняли участие председатель государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» Игорь Шувалов, генеральный директор Корпорации МСП Александр Браверман, руководитель Службы по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров Михаил Мамута, член правления Московской Биржи Анна Кузнецова, директор и постоянный представитель Всемирного банка в Российской Федерации Андраш Хорваи, председатель правления МСП Банка Дмитрий Голованов и другие участники сделки и эксперты рынка.
Председатель ВЭБ.РФ Игорь Шувалов отметил: «Для нас эта сделка – свидетельство того, что финансовый рынок в России развивается, что банки начинают по-новому относиться к малому и среднему бизнесу. Эта работа позволит мультиплицировать капитал, который направляется на цели поддержки. Новые выпуски таких облигаций необходимо настроить так, чтобы они были связаны с экономикой города. Потому что именно от малого и среднего бизнеса зависит изменение качества жизни в городах».
Поводом для проведения пресс-брифинга стала реализация первой сделки секьюритизации портфеля кредитов, предоставленных субъектам малого и среднего предпринимательства, в рамках мультиоригинаторной платформы. Указанная сделка предполагает отработку двух новых для участников рынка МСП механизмов поддержки: объединение в портфеле кредитов субъектам МСП, выданных несколькими банками, и предоставление поручительства Корпорации МСП по облигациям старшего транша.
Председатель правления МСП Банка Дмитрий Голованов подчеркнул особое значение секьюритизации как рыночного механизма поддержки кредитования сектора и повышения доступности финансирования субъектов малого и среднего бизнеса в РФ.
«Эта сделка обеспечена не только поручительством Корпорации МСП. В ней приняло участие большое количество инвесторов, чьи риски защищены сформированным существующим денежным потоком от кредитов малого и среднего бизнеса, — подчеркнул председатель правления МСП Банка Дмитрий Голованов. — Сегодня мы открыли новое окно возможностей для частных инвесторов и банков для получения с фондового рынка денег для финансирования малого и среднего бизнеса. Минимальный объём сделок секьюритизации, который мы планируем показать в 2019 году, — 10 млрд рублей».
В ходе брифинга эксперты также обсудили такие вопросы, как повышение доступности финансирования МСП, развитие и расширение возможностей для кредитной поддержки субъектов МСП с помощью инструментов рынка капиталов, роль государственных институтов в развитии рыночных механизмов секьюритизации. Также эксперты коснулись темы листинга облигаций в «Секторе роста», факторов привлекательности бумаг для рыночных инвесторов и других вопросов, связанных с наращиванием кредитования малых и средних предприятий.
Глава Корпорации МСП Александр Браверман отметил: «Мы считаем данную сделку крайне важной для развития финансового рынка и реализации национального проекта «МСП и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». Механизм секьюритизации создает глобально новые условия для субъектов МСП. Корпорация предоставила поручительство в рамках данной сделки, что позволило улучшить условия. В целом сделки подобного рода вызывают большую заинтересованность рынка, поэтому мы продолжим развитие данного инструментария».
Внедрение механизма секьюритизации кредитов, то есть привлечения кредитными организациями заемных средств через размещение облигаций с залоговым обеспечением в виде портфелей кредитов МСП предусмотрено национальным проектом «Малый бизнес и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы».
Объем выпуска облигаций составил 7 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 9,1% годовых. Организаторами выпуска выступили Промсвязьбанк, ВТБ Капитал, ВЭБ.РФ, Совкомбанк, Евразийский банк развития, ГК Регион и МСП Банк. Среди инвесторов – международные банки развития, ведущие российские государственные и частные коммерческие банки, финансовые компании. Кредиты субъектам МСП, включенные в состав обеспечения, соответствуют Единым стандартам кредитования субъектов МСП, а структура и параметры сделки по выпуску облигаций соответствуют Единым механизмам секьюритизации портфелей кредитов субъектам МСП, согласованным Рабочей группой при Банке России в 2017 и 2018 годах.
Средства, полученные от размещения облигаций, МСП Банк направит на увеличение в следующем году объемов кредитования малого и среднего бизнеса в рамках своего основного направления деятельности.
«Секьюритизация кредитов МСП станет одним из важнейших инструментов привлечения ресурсов для целей кредитования субъектов малого и среднего бизнеса, а также позволит оказывать им дополнительную гарантийную поддержку, объединяя в своем портфеле кредиты, выданные несколькими банками», — подчеркнул Дмитрий Голованов в общении с журналистами.
Секьюритизация кредитов малому и среднему бизнесу — новый инструмент МСП-банка
Одной из наиболее актуальных тем в контексте появления дополнительных инструментов поддержки малого и среднего бизнеса на сегодня является тема секьюритизации кредитов. Как этот опыт внедряет МСП Банк, будет рассказано в кейсе
Заместитель председателя правления
По мнению Центробанка и Минэкономразвития, секьюритизация банковских активов представляет собой один из ключевых элементов поддержки МСП. И эта тема сегодня не просто абстракция — осенью Государственная дума должна принять во втором и третьем чтениях поправки в законы, регулирующие операции по секьюритизации.
Сама идея секьюритизации далеко не нова — похожим образом государство поддерживает ипотеку. Поддержать кредитование МСП тем же способом пытались с 2009 года, но тогда требуемые поправки в законы застряли в Госдуме, и только теперь вопрос вернулся к рассмотрению.
Поправки, подготовленные Минфином, позволят банкам выпускать на российском рынке облигации, обеспеченные любыми однородными активами. Сейчас кредитные организации могут выпускать бумаги только под пулы ипотечных кредитов, поправки же предусматривают возможность привлечения банками финансирования под пулы потребительских и автокредитов, портфели кредитных карт, а также кредиты малому и среднему бизнесу.
Расширить кредитование МСП путем совершенствования закона о секьюритизации предлагает и Минэкономразвития, но для этого, по мнению представителей ведомства, нужна стандартизация таких кредитов, которая повысит доверие регулятора и позволит решить проблему широкого доступа банков к рефинансированию в ЦБ. В свою очередь это должно снизить дефицит денег на рынке и сделать кредитные ресурсы доступнее для заемщиков.
Недавно принятая Стратегия развития МСП Банка до 2016 года предусматривает введение механизма рефинансирования портфелей банков-партнеров с применением механизма секьюритизации кредитов МСП. Этот действенный инструмент рефинансирования для банков позволит с помощью инструментов рынка капитала профондировать кредиты, выданные малому и среднему бизнесу. Секьюритизация представляет собой не что иное, как продажу этих активов, которые выданы в виде кредитов малому и среднему бизнесу, на рынок.
Секьюритизация — инструмент вторичный. Она улучшит условия кредитования МСП, но не поднимет их деловую активность и спрос на кредиты
Стратегические цели МСП Банка подразумевают через внедрение новых инструментов рефинансирования банков добиться удешевления заимствований, идущих на кредитование МСП. Не менее важным является и привлечение на рынок инвесторов, ориентированных на структурированные продукты или на активы МСП, а также включение выпусков по секьюритизации в ломбардный список Центробанка.
Внедрение механизма секьюритизации, по мнению экспертов, сулит преимущества не только малому и среднему предпринимательству, но и самим банкам. Получение дополнительной ликвидности и снижение нагрузки на капитал — основная экономическая мотивация для банков проводить секьюритизацию портфелей. В частности, кредитные организации смогут за счет этого источника средне- и долгосрочного фондирования улучшить свои балансовые показатели, в том числе достаточность капитала и нормативы ликвидности, а вместе с «расчисткой» баланса произойдет улучшение рискового профиля активов.
К самим банкам при этом также будут предъявляться определенные требования. Так, для сделки по секьюритизации кредитных портфелей МСП необходимым будет наличие у банка сформировавшихся кредитных процедур и стандартизированной кредитно-обеспечительной документации. Объем портфеля кредитов МСП, необходимый для реализации сделки размером 5 млрд рублей, должен быть примерно 10–12 млрд рублей. Отдельным условием является наличие в кредитной документации между банком и заемщиком возможности уступки долга. Кроме этого, с банка не снимается полностью ответственность за качество продаваемого портфеля, так как младший (наиболее рисковый) транш выпуска выкупается банком-оригинатором и служит «подушкой безопасности» для более «старших» траншей.
Весь процесс секьюритизации кредитов МСП делится на несколько этапов. Во-первых, происходит подбор активов, формируется портфель однородных кредитов, отвечающих определенным квалификационным требованиям. Далее происходит структурирование кредитного портфеля по траншам (классам облигаций) с различными характеристиками риска и последующая продажа портфеля SPV специальной компании, которая создана исключительно для выкупа активов и последующей эмиссии ценных бумаг. Сейчас секьюритизация активов может проходить только через иностранные SPV, однако в готовящемся законопроекте предусмотрена возможность создания таких специализированных финансовых компаний в российской юрисдикции.
Завершающий этап секьюритизации — выпуск обеспеченных активами долговых обязательств и продажа их инвесторам.
Некоторые сделки могут предусматривать замену досрочно погашаемых кредитов в течение срока выпуска новыми. В этом случае инвесторы ожидают, что кредиты, вновь включаемые в сделку, будут отвечать качественным критериям, установленным при формировании начального портфеля. Это, в свою очередь, обязывает банк сохранять качество кредитной работы на требуемом уровне.
При всей простоте и очевидности инструмента секьюритизации нельзя недооценивать сложностей, с которыми столкнутся пионеры этого рынка. Даже после совершенствования законодательства останется недоверие инвесторов как к банкам, так и к самому сегменту МСП. Но главное, секьюритизация —инструмент вторичный. Она улучшит условия кредитования МСП, но не поднимет их деловую активность и спрос на кредиты. Нельзя рассматривать секьюритизацию как абсолютную панацею — она лишь звено комплекса мер поддержки МСП.
Источник https://raexpert.ru/press/articles/vedomosti_aug_2019/
Источник https://xn--90ab5f.xn--p1ai/press-tsentr/37031/
Источник https://bosfera.ru/bo/sekyuritizaciya-kreditov-malomu-i-srednemu-biznesu-novyy-instrument-msp-banka
